来源：金融界网站
作者：王瑶平严佳卉
结合近期监管对不良处置的表态，以及我们对不良资管公司（AMC）的调研，我们重申中长期看好不良处置需求抬升背景下的不良资管行业发展，短期而言，民间资本和外资进入活跃，国有上市AMC经营审慎。目前上市不良资管公司估值较低，我们认为第一阶段的估值修复无需公司盈利能力的快速提升，仅依靠企稳的宏观环境、持续审慎的经营、稳定的业绩表现即可能实现。
中国不良资管行业发展历史
中国不良资管行业起步于年四大AMC（信达、华融、东方、长城）的成立。届时，受中央指派，人民银行副行长、国家外汇管理局局长周小川调任建设银行担任行长，研究国际不良资产处置经验，最终决定效仿美国重组信托公司（ResolutionTrustCorporation，RTC）成立专门处置不良资产的公司接收银行不良资产，即四大AMC，主要任务是收购、管理和处置国有银行剥离的不良资产，最大限度保全资产、减少损失[1]，为政策性金融开展政策性不良资产处置业务。
年开始，四大AMC谋求政策性向商业化转型。信达、华融、东方和长城AMC分别于年、年、年和年完成政策性向商业化的转型，经国务院批准改制为股份有限公司。信达和华融分别于年和年在引入战投后完成H股上市。股份制改革标志着AMC商业化经营时代正式开启。
年至今，四大AMC经营重心聚焦于化险瘦身，而地方AMC份额提升，外资不良资管公司申请AMC牌照。年华融风险事件爆发，引起监管和资本市场对AMC公司治理的
