谭雅玲中国外汇投资研究院独立经济学家
第三季度国际金融市场加之上半年状况，市场焦点聚焦美联储加息加快，预期估量防范危机风险十分急切与紧迫，国际竞争激烈失衡与被动环境对标逆转严峻性在所难免。目前第三季度与年初至今的指标搭配与调整设计性和铺垫性是观察与防范重点，预计未来形势与预期逆转可能更加复杂、不确定。预计第四季度国际金融市场将与第三季度乃至前三个季度完全不同，价格走势调节于行情逆转概率十分明朗，美国风险是引领与主导风向标，美元个性形势向好与基本面优势依然凸显，但美元贬值将极力发挥或超乎预料，反之欧洲和新兴市场国家被动对接以及丧失主观动能的风险考验与危机概率将是无法避免之焦点。因此第三季度以及今年前三个季度相关指标的配置于陪衬观察或是未来预期重点与风险参数。
第一组指标逆转可能突出美元升值20%和美股下跌20%对称性调节。当前美指升值是焦点，也是难点，毕竟这种行情无论对未来美联储加息或美国经济衰退都是重要参数与干扰指标，美元贬值是当务之急。尤其第三季度美元升值十分极端，全季度升值7.15%，美指从.点上至.点，期间最高为.点，升值更达9.6%。当下市场推进美元升值在于经济优越领先、新经济与众不同、企业竞争力超强、消费旺盛依旧以及就业稳定良性，美元升值内在要素是经济与企业双叠加效应的推进，美元升值不得已是关键。然而，美国股市技术性配合凸显协同动作的准备与防御策略，美股暴跌局面凸显协同美元逻辑与配合的动向。回顾第三季度美国三大股指下跌幅度分别为：道指下跌6.66%、纳指下跌4.11%、标普下跌5.28%，其中道指下跌是年第三季度以来连续第三个季度下跌，纳指与标普为年依赖连续三个季度下跌。年初至今，美国三大股指下跌行情为：道指下跌21.48%，期间最高为1月5日的.65点，最低为9月30日的.85点；纳指下跌33.20%，期间最高为1月4日的.14点，最低为6月16日.13点；标普下跌25.20%，期间最高位1月4日的.62点，最低为9月30日的.13点。美股暴跌是美指上升对标逻辑规律与常态，而美指高低点的对比似乎并非自然现象，主观与政策因素的设计与推进才是重要考量之点。透过上述美指与美股指标错落的幅度与时间，预计未来第四季度两者交错转换或是之前设计的意图与时间巧妙组合的必然性。毕竟美国经济基本面完全适宜两者之间的交换走势，经济稳定与企业盈利将是美股反转上涨的基础与背景，反之美元贬值的技术铺垫与外围因素则是美指反转的条件与空间。尤其10月开启第四季度以来仅仅不到一周的行情的美元贬值就达到-的快速逆转，美元贬值2.65%顺其自然、借题发挥调节。由于第三季度市场行情的准备性是关键，预计第四季度行情组合调整与逆转趋势将是异常发挥与顺其自然的自然推进与逻辑理由，这也是美国经济与美联储加息重要的保驾护航手法与路径设计。
第二组指标推动可能在于美债收益率4%和美联储加息5%同步刺激。美债收益率上升是当前焦点，尤其伴随美联储加息周期的这种促进与推进作用更值得考量美联储加息的长远性与战略性因素，并非时短期价格与指标如此简单之势。尤其第三季度美债收益率上扬是焦点，截止第三季度美债2-10年收益率迂回4%上下，这是两只短中期与长期融资指标之重，美债收益率上行与美股下跌象形相伴，一方面环境刺激性较强，另一方面政策解决燃眉之急明显。最新美国国债收益率攀升，10年期国债收益率攀升至3.%，2年期国债收益率升至4.%。而美债既体现美国投资者的收益，同时更是美国政府财政来源之一，进而美国官方否认美国经济衰退事实，并极致加强抑制通胀和加息加快的预期更加顺理成章。美国借钱过日子的逻辑极其特别且与众不同，美国国债发行的收益率将是美国借债模式的核心参数，美联储提高利率也是为美债保驾护航。美国自私自利的品行与高瞻远瞩的战略是美元基本宗旨与逻辑，美债收益率上行与美联储加息预期完全适宜美国短期需求与长远规划。目前美联储加息已经超出之前的预计，一方面值得
