来源：金融界网
作者：联合资信评估
摘要
年，在新冠疫情冲击之下，中国央行积极出台各类政策给予市场流动性支持，融资利率的大幅下跌带动熊猫债券市场在上半年交易火热，但下半年熊猫债券融资成本的相对走高削弱部分发行人发债意愿，发行规模明显下滑；国内监管机构继续出台并新修多项文件以便利疫情期间高效发债，并进一步优化发债制度、降低准入门槛，鼓励熊猫债券市场扩大对外开放，有利于推动熊猫债券市场的稳步发展；弱势美元及中国经济面的加速向好支撑人民币汇率波动升值，境外投资者加码配置人民币资产，从需求端推动熊猫债券市场发展。
年，中国债券市场共发行43期熊猫债券，发行规模合计人民币.50亿元，银行间债券市场发行集中度进一步上升，发行主体类型亦更加丰富；其中金融行业发债规模最大，房地产行业已连续两年缺席发行；熊猫债券发行主体重返以中资背景企业为主的局面，同时新增一家国际机构类发行人，其所募资金俱用于新冠疫情防控及相关公共卫生领域支出；熊猫债券平均发行规模较上年出现明显增长，尤其是国际机构债；债券信用等级依然集中在AAA级，未予评级债券比例大幅增加，债券平均发行利率较年继续下滑。
展望年，央行货币政策以维稳为主，中美利差预计有所收窄，熊猫债券融资成本有望维持稳定，人民币国际化的持续推进也有助于熊猫债券市场的发展；此外，银行间市场交易商协会继续发文推进熊猫债券市场完备化、成熟化发展，无评级熊猫债券未来可能将成为主流；年末系列信用债违约事件引发的恐慌对市场积极性造成一定打击，监管环境趋严可能打压企业类主体的发债意愿，同时还应重点
