来源：正和岛“只有等到崩盘之后，我们才知道经历的是不是一场泡沫。”人工智能、5G技术、新基建等新概念相继出现，中国市场一片欢呼，越来越多的公司开始相关布局。这些现象是否真实？未来，中国在这些方面的发展是否一路向好？监管层、公司和投资者应该持有怎样的预期，并做出怎样的调整？6月30日，上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁接受岛君专访，并就上述问题进行回应。观点犀利，信息量大，推荐大家阅读。口述：朱宁上海交通大学上海高级金融学院副院长采访：杨羽婷来源：正和岛商业洞察（ID：zhenghedaoshangye）对于新基建，需看清3点真相“新基建”概念出来后，整个市场都处在比较兴奋的状态。我很欢迎新型基础设施建设，但是，我个人对于新基建，持有比较保留的态度。这主要有三方面的考虑：第一，按照政治局会议，新基建的总量从目前来看，并不足以帮助我们克服新冠疫情带来的冲击，即它不是能解决当前经济放缓的做法。而且，新基建最开始的提出也并不是为了应对疫情，所以不管从目标还是手段来说，它跟这段时间应对疫情的经济政策并不完全一致。第二，任何一个新技术出来的时候，都会出现投资超前的倾向，这并不是一种孤立的现象。比如19世纪中叶，英国就出现了铁路建设的狂热和泡沫，项目供应过多，每家每户都拿出自己的储蓄来投资，结果根本没有那么多需求，政策还突然收紧了，资金又纷纷撤出，很多铁路公司就倒闭了。当时，英国之所以会出现这个泡沫，有三个原因：一是技术进步，英国正值工业革命，铁路能拓展工业产品的市场。二是人们没有经历过这种技术进步，由此产生了许多遐想或者希望。三是非常宽松的货币政策和人们比较强烈的投机情绪。第三，旧基建已经严重过剩，而有些项目可能会以旧基建之实，却打新基建之名，参与到这场建设浪潮中。我个人对于新基建比较保留，主要不是因为担心由此产生的泡沫。我更担心的是，由此产生的逆向选择和道德风险，以及因此进一步拉低很多投资的效率，并进一步推动今后债务的形成的可能。在互联网技术发展的时候，很多说要布局这个技术的上市公司，只要公开提起这个概念，股价都会上涨。我估计到了5G技术的时候，也会出现同样的情况。大部分人相对不太认真负责，没有进行应该有的研究，以至于他们听风就是雨。包括很多投资者，根本不知道公司是做什么的，没发现很多公司完全就是蹭热点。就像当年有公司改名叫P2P一样，很多公司虽然本身不是，但可以借用5G这样的题材，通过改名字、公告等方式，把自己装扮成5G公司，来讨投资者喜欢。新基建代表“实体经济”就没有问题吗？很多人看好从事实业的企业，还有些专家建议公司更多地从股市，而不是银行体系获得发展资金。我并不反对这种提议，但要
