来源：私募排排网研究院
12月12日，由私募排排网、恒泰证券、银华基金主办，恒泰期货、利位投资联合主办，路孚特、凯纳资本、融航信息协办的“第八届中国对冲基金年会”分论坛在北京金融街丽思卡尔顿酒店隆重开幕。
本次对冲基金年会以“蓄势谋变·聚势启新”为主题，邀请了众多业界权威人士莅临现场，出席此次会议的除了主办方协办方领导、优质私募管理人，还汇集了众多海内外知名对冲基金机构、公募资管、券商资管、期货资管、银行等机构和高净值人士。
会上，私募排排网总裁助理张仲峪先生发表了以《数说私募》为主题的精彩演讲，通过数据解读了年私募各策略基金的收益情况，以及高净值投资者的各项行为特征以及投资偏好等等，可谓是干货满满。
私募排排网总裁助理张仲峪
以下是演讲内容：
大家好，我谨代表我们三家主办方：排排网、恒泰证券以及银华基金，欢迎大伙在这个寒冷的冬天参加我们年度一次的大聚会，今天大伙也都辛苦了，在收益上和风险控制上都做的很好。我借着这个机会给大家分享一下私募排排网通过数据看到的这个世界。
这是截止到11月29日各个策略指数的收益情况。第一个是沪深，我们拿来做一个对比，让大家看的更加清楚。我们会发现与以往不同的是，我们把以前的八大策略拆分了一下，因为现在的主体是股票策略专门分成了几个，包括量化多头。我们会发现主观多头今年的平均收益大概是17.7%，相对于沪深来说，的的确确收益没有跑过指数，但是在下行的预测上做的要比沪深好很多。我们今年比较时髦的量化多头或者说指数增强跑赢了主观，但是风险，我们有点小小的吃惊，它会比主观要大。
我们再看市场中性。市场中性今年平均收益是6.32，它的下行风险或者说最大回撤控制的相当稳，它边上是固定收益，平均收益是5.53，跟我们的观察非常一致，期货基于股票和固收之间。我们有个组合基金，组合基金今年的平均收益达到了12.71，是一个相当不错的成绩，在风险控制上也控制的比较好，比如说它边上的宏观策略相比，它的回撤要小。也就是说，它再一次证明了做大类资产配置比策略配置要有效，具体的例子不展开了。
后面有两个，一个是值得信赖获奖指数，一个是最具潜力的获奖指数，这是我们每年三月份开的高峰会评的两个奖项，他们今年的成绩也相当不错。最值得信赖奖一般奖给5年期以上的私募公司，最有潜力的一般是3年，我们可以看出来，相对于沪深来说，它的性价比都非常高。
我们再看规模，第一个是沪深，我们看股票策略，亿、50亿、20亿、10亿和1亿，展现了非常典型的W的形状，也就是说亿、20亿和1亿规模的表现的要远远超过50亿和10亿规模，这是它的内在，原因有很多，一方面是因为私募总是从小不断地壮大，当它到达一定瓶颈的时候，它之前的操作方法或者它策略的量就已经不适应这么多资金了，于是它会发生一些回撤或者说收益达不到原来小时候的状态。经过十天的调整，它可能继续发展，会有一个图片，有两个相当大的门槛。
再看后面，一个是十亿级的量化对冲指数，一个是一亿级的，很明显，一亿级的，也就是说规模小的量化，可能表现不管是回撤上，还是收益上，都比十亿大，当市场的钱冲进来给量化，尤其是中高频的时候，他们的收益会被摊薄。一亿的规模的CTA表现，就是说它的收益会比量化对冲要好，它的回撤要稍微大一点，这也是不吃惊的事情。
然后我们再看一看各个策略，八大策略的四分位情况。
股票策略要达到将近20%，就是黄色的，它才是过半，也就是刚才我们看到的17.7%，为了达到前25%，收益已经达到了33%左右，这个要求相当高。
第二个是固收，这个图我们会发现相对来说它的首尾差或者说相对分化最明显的一个策略，它在达到5.5就达到了前50，再稍微过一点，大概是百分之六点多、七点多的时候，能够达到前75%的状况，但是做的最好的是前5%甚至超过了20%的收益，这是相当惊人的一个收益状况。管理期货是属于正常的情况。
再看最后一个组合基金，组合基金也是一个非常有趣的例子。我们可以看到，这张图是分布最平均的一个策略，也就是说前25%是75的分界线上，它分散非常均匀，从一方面来讲，就是组合基金的分散是的确有效的。从另外一个角度来讲，组合基金的分化也很明显，并不是说所有的组合都在大类资产上做分散，可能为了谋取收益的话，会更加集中在某些大类资产上。我们看表现最糟的是事件驱动，它的回撤是众所周知的，现在还一直在挂。
我们再看一看，这是收益和风险端。再看看它的零售端，因为我们收集不到其他的代销机构，是用自己排排网销售的数据。
这张图出来的时候，我也很惊讶，相比前年、去年、大前年，股票多头是一统天下的状态，今年发生了明显的分化。传统的主观多头只有不到30%，量化多头是17%，多空是7%，市场中性13%，固定收益有15%，一会我会再回过来讲它背后的意义。
今年和前些年最明显的就是量化的概念深深扎入了普通投资者的心里，有很多高净值客户甚至不理解什么是量化，但是他也跟随入场了。这是好个事情，但也是一个不好的事情，我们投资者教育方面还是偏薄弱了一些，好事情是市场投资的口味在不断分散。
然后说到变化，刚才主持人也提到了我们今年推出了一个直营店的功能，从本质上来说，就是把我们自己网站的用户开放给所有的私募或者是金融机构，由他们直接来对接，然后共同达成交易。到现在为止，效果还是远远超出我们之前预料之外的，我们甚至出现了单品成交金额最大的一单是1个亿，累计成交额，我们估计已经超过了40亿，我们帮助了超过30万投资者和私募机构进行在线沟通。我们采访了一些高净值客户，他们认为我们做对了两点，第一因为是直销，所以没有销售的费用，相对来说便宜，这是一个好事情；但是更重要的一点是他们可以直接面对私募基金的基金管理人或者说基金经理，能够直接去询问你的基金的投资理念和投资份额是什么，作为他自己的实操者，那些基金经理要解释的远远比三大销售解释的要好，所以其实是加速了这个交易的效益，而且也不用出差，纯粹在线上就完成了。
我们一直在分析为什么这个直营店能够成功？我们就试图用数据发现它后面的故事。
首先找到一些很基础的数据，比如说这些高净值投资者，他们的地域分布，我们会很明显地看到，红色越红代表它的占比越高，广东远远超过其他省份，排名第一。然后紧接着是北京和上海，然后是浙江和江苏，也是当之无愧的第四和第五，但是除了这几个，我们早已认知了以外，其他的还有没有机会？大家要注意几个省，四川、山东、两河、两湖这些都是非常有潜力，但是没有被大家深度挖掘的省份，甚至包括辽宁、陕西以及新疆，新疆是淡淡的红，这个颜色看的不是很清楚，但它实际上占比相当高。
再看看它们的风险偏好，和我们常规上的理解有非常大的不同，就是说这些高净值客户，绝大多数人，几乎82%是属于成长型，并不是疯狂的去赌博，也不是疯狂的稳健。也就是说对各位私募管理人或者我们资管部门提出的一个非常明显的要求，就是说不管怎么样，不管什么类型的客户，哪怕他是高净值客户，内心对风险也是非常厌恶的，但是他又很希望收益足够好，实际上我们在设计产品的时候应该多想想这个。
再看看他们的投资偏好。投资偏好背后的数据实际上是各类产品在我们排排网也好、
