来源：国际金融报
新冠肺炎疫情让全球恐慌情绪在上周加速蔓延，短短几天内投资者多次见证历史，彻夜难眠。
3月9日，美股暴跌，标普指数触发第一层熔断机制，这是自年金融危机以来美股首次熔断，然而这只是金融市场崩盘的开端。
3月12日，美股再次熔断，道指和标普指数创年股灾以来最大跌幅。据不完全统计，当天全球有11个国家股市发生熔断，全球超过20个国家股市陷入技术性熊市。除股市外，黄金、原油价格也出现下跌，美国国债收益率走低，比特币暴跌超20％。
3月13日，金融市场继续下跌，MSCI亚太地区综合指数跌超5％。
芝加哥商品交易所宣布，在3月13日收盘后关闭芝加哥交易大厅，所有产品将继续在线上平台CMEGlobex上交易。
美国总统特朗普再三强调，“这不是金融危机，只是暂时性的时刻。”包括美联储在内的多国央行出手救市，但这些似乎都无法安抚市场情绪。
全球股市暴跌预示着什么？还有哪些风险需要警惕？
全球“熔断日”
3月12日或将载入全球金融史。当晚，美股开盘后6分钟，三大股指集体跌破7％，触发熔断机制，暂停交易15分钟，这是美股一周以来第二次熔断，史上第三次熔断。
所谓熔断机制，指的是基于参考价格的一系列价格波动限制。当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间。这样做的主要目的是防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。
据不完全统计，同一天，还有泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西、加拿大、墨西哥、哥伦比亚、斯里兰卡等10个国家的股市发生熔断。其中，巴西IBOVESPA股指大跌15％，触发本周第三次熔断、当日第二级熔断。加拿大股市股指跌幅达9.2％，触发第一级全市场熔断，多伦多证交所暂停股票交易，恢复交易后股指跌幅扩大一度至10.5％。
欧洲股市同样遭遇重挫。3月12日，欧央行宣布维持三大利率不变，出乎市场预料。欧洲斯托克指数跌幅扩大至10％，为历史最大单日跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10％，英国富时指数跌近10％。
避险资产黄金岌岌可危。当天，现货黄金的跌幅一度超过3％，击穿1美元/盎司的支撑，滑至美元/盎司附近，几乎抹杀今年以来的涨幅。
比特币当天跌破0美元/枚，24小时跌幅超60％。
国际油价继续大幅走低，市场对供需失衡的担忧进一步加剧。当天，WTI原油主力合约与布伦特原油主力合约均跌超6％。
MSCI研究报告评论称，新冠病毒大流行引发全球市场动荡，让人联想（11.14,0.60,5.69％）起年“9·11”事件和年全球金融危机爆发后的市场情况。诸如，全球股市在前两次极端事件发生后的6到12个月中持续下跌，总跌幅逾50％。在年和年两次事件中，市场波动率均在最初的震荡后持续上升，并在市场触底前的几个月见顶。截至目前，新冠病毒疫情蔓延和油价暴跌导致全球股市下跌近20％，预计波动率将飙升至逾40％。此次危机是否会遵循与过去相似的模式，仍有待观察。
“股神”巴菲特近期在接受雅虎财经采访时表示，冠状病毒和石油价格暴跌的确是一记“组合拳”。他说：“如果你在市场坚持足够长的时间，什么事情都能见到。我活了89岁，之前从来没有过这样的经历。”不过，巴菲特也表示，市场波动很正常，年金融危机要比现在的市场更糟糕，当时的恐慌蔓延到了货币市场基金和商业票据市场。
美股或将继续下跌
美股暴跌的背后，是新冠肺炎全球加速蔓延、股票和石油价格下跌以及美国国债收益率跌至纪录低位，投资者开始担心这是否是金融危机之后经济扩张的终结。
此前，美联储紧急降息应对新冠肺炎疫情带来的影响。3月12日，美联储再次出手。纽约联储发布公告称，决定对月度回购操作计划进行调整，以应对国债融资市场遭遇的暂时干扰。纽约联储除了调整今后一个月亿美元储备管理回购的国债到期日以与市场匹配，还从12日到13日向市场提供0亿美元3月期回购操作，并于13日分别再提供0亿美元3月期回购和0亿美元的1月期回购操作。
但从历史数据来看，美联储历次非常规降息前后，美股均遭遇较大回撤，幅度在20％左右或更多。
高盛首席美国股票策略师戴维·科斯汀（DavidKostin）表示，历史性的降息行动不太可能阻止第二、第三季度企业利润的“暴跌”，并建议客户将投资转向收益稳定且资产负债表稳健的企业。该股票策略师将标准普尔指数的年中目标点位下调至点。
在数据分析公司OptionMetrics的定量研究主管加勒特·德西蒙看来，美联储已经无法挽救股市，市场恢复元气至少需要几个月时间。
经济或陷入衰退
美联储前副主席、经济学家艾伦·布兰德（AlanBlinder）表示，受新冠肺炎疫情的影响，美国经济可能已经陷入了衰退。“如果我们此后回顾数据，最终确定经济衰退始于3月，我将不会感到惊讶”。
道富环球市场全球宏观策略主管MichaelMetcalfe此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，道富的周期性指标KKT指数表明，在新冠肺炎暴发及其对其他国家产生潜在连锁影响之前，美国经济衰退的可能性就已经提高了。全球增长预期已经处于极低水平（略低于3％）。病毒的严重打击很容易导致全球经济衰退。
道富银行的经济学家WillKinlaw表示，伴随着美股的下跌，美国陷入经济衰退的可能性升至75％左右，如果美股回吐过去12个月的全部涨幅，美国经济陷入衰退的可能性将上升至80％。
特朗普否认金融危机
美股大跌后，3月12日，特朗普与美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通等美国华尔街大型投行高管进行了会面。
会上高管们纷纷表示，美国银行业状态良好，没有金融危机，希望提供流动性，帮助小企业和美国消费者抵御新冠病毒疫情的暴发。
特朗普在随后发表的全国讲话中也表示，“这不是金融危机，这只是一个短暂的时刻，我们必须团结一致来克服这场疫情。”
特朗普称，美国失业率处于历史低位，银行及金融机构拥有足够的资本，足够强劲，经济繁荣赋予美国储备和资源来灵活应对任何威胁。
东北证券首席经济学家付鹏此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，年金融危机，源自于底层房贷生成有毒资产次贷资产包，传导在金融机构负债表造成的广泛的风险传播，引发金融体系流动性紧张后导致的金融资产大面积的减计。而现在的情况和年有一些不同，更多的是源自于对未来长期增长的担忧和长期负债式通缩的忧虑，引发资产的估值、盈利等预期的调整，而由于金融危机之后美联储充当了最后的借款人，金融体系的流动性风险其实已经大幅度降低，更多的是经济衰退的风险和危机。
警惕企业债风险
尽管特朗普与美国大投行高管表示不会发生金融危机，但是值得注意的是，美国企业的债务风险不容小觑。
考虑到近年来美国石油和天然气企业高风险贷款激增，德意志银行表示，到年底前，负债最重的石油和天然气公司应偿还债务约为亿美元，但现在这些企业既无力偿债，也无法进行再融资。“在年3月石油价格最近一次暴跌时，美国石油和天然气行业的困境比率（distressratio）为43.9％，但在今天油价暴跌之前，该比率已经达到62.3％”。所谓美国石油和天然气行业的困境比率，是指收益率高出美国国债0个基点以上的企业债成交量占比。
而据彭博汇编数据，美国垃圾债券销售也已经放缓至个位数，过去两周里只有3笔交易定价，而且没有一家是石油或天然气公司。
标准普尔也从另一方面指出了这种情况可能存在的高风险。“衡量企业财务实力是合理贷款的关键，按照这一标准，当前对石油和天然气企业前景持‘负面’评级的比例约为33％，已经远超过长期以来19％的平均水平“。
此外，数据显示，美国企业负债相对水平位于历史高点。十年来，企业在低利率的环境中不断增加负债，非金融企业部门债务占GDP的比例从年的40％上升至创纪录的47％。
去年末，新债王冈拉克就提到，美国企业债务问题突出，并警告投资者要小心，远离一些评级低的企业债券，当时的数据显示，美国企业债务在年三季度加速增长，并且超过了家庭债务。而在年，标普下调了家美国企业债发行人的评级，上调了家发行人的评级，上调与下调发债企业之比为0.52，创年以来新低。
