文/刘国宏中国（深圳）综合开发研究院院长助理、金融发展与国资国企研究所所长
国内金融业发展形势分析
1、全球新冠病毒肺炎疫情对金融业冲击风险不容忽视。
年全球为抗击新冠病毒肺炎疫情，普遍实施了相对宽松的货币和财政政策，特别是美国等发达国家采取无限量化宽松政策，虽然宽松的环境使全球资本市场在当年年初受到疫情冲击暴跌后，很快在大幅震荡中实现恢复，纳斯达克综合指数、标准普尔指数、道琼斯工业平均指数、韩国综合指数等甚至创出了历史新高。然而，新冠病毒肺炎疫情使全球经济问题和政治问题、结构性问题和周期性因素更加交织叠加，主要发达经济体复苏前景并不容乐观，我国经济发展速度放缓、宏观杠杆率仍处于高位、通货膨胀预期开始升温等问题也叠加浮现，这些问题在金融体系中的传导和反映，必将使金融领域面临一些经营困难和风险防范的压力。预计年我国宏观政策将保持相对稳定，特别是货币政策不会急转弯，但金融监管仍将持续趋严，保持对债券违约、房地产金融等业务的从严整顿。
2、“稳健”“积极”将为国内一段时间金融发展主旋律。
在年底发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中，第四章节“加快发展现代产业体系，推动经济体系优化升级”中没有出现任何“金融”字眼的表述；在第六章节“全面深化改革，构建高水平社会主义市场经济体制”中，较大篇幅安排了金融支持实体经济制度建设、金融监管和风险防范等相关内容。这突显了在不稳定性、不确定性突出的国际大环境下,我国对金融业无序扩张和自我膨胀是非常警惕的，谨防各地过度金融化和社会投机炒作而吞噬发展红利、干扰复苏节奏。国内金融机构需要保持足够的资本金和流动性，以更加积极稳健经营，加快从规模铺摊子转向专业上台阶，强化发展韧性，对冲疫情冲击，控制和化解风险。
3、各类金融资源更加趋向于高质量发展的优势区域集中。
金融业具有高度集聚的特征，可以承受相对较高的租金、工资以及生活成本，但对金融资讯、人才和配套业态环境等因素却更为敏感，特别是经济增速放缓、金融展业困难的当下阶段，一些地方市场力量发展相对滞后，政府干预信贷和发债等金融服务现象多发，当地金融业务萎缩、绩效下滑、风险暴露等系列问题将率先爆发，金融机构、金融人才等金融资源更加趋向于向市场化程度高、发展质量好的优势区域集中，资本市场也对这些优势区域的上市银行、上市券商等金融机构给予了相对更高的估值、更多的资金，金融行业有望掀起新一轮并购重组的浪潮，行政力量推动的国内金融中心建设，将开始越来越多地体现为资源配置的市场决定作用。
4、从0到1创新需有创造性破坏精神的大量中小微主体。
中美贸易摩擦已使人们认识到不仅要模仿创新，还要源头创新。但从0到1的创新，不同与模仿创新已有前行者明确了创新方向、路线甚至是市场，创新成本和风险巨大。19世纪末关于直流电和交流电技术路线就引起了大科学家爱迪生和特斯拉的激烈争论，时间最终证明爱迪生支持的直流电技术方案败北，而特斯拉支持的交流电技术至今已主导世界一个多世纪。聪明者如爱迪生都不能准确预测技术发展，成熟企业更是难以完全抛开大量旧技术投资的巨大沉没成本，而全方位拥抱新科技和新模式。源头创新发展阶段必然更加需要大量具有颠覆式创新精神的中小微主体崛起，更加需要金融创新支持千千万万的创新主体更加高效创新试错。
5、发展直接融资和提升上市公司质量成为国内发展重点。
近年来上交所科创板开板，深交所创业板试点注册制，国家相关重大规划和改革发展任务均在反复强调大力发展直接融资、提高直接融资比重。截至年12月底，我国直接融资比重达到30.8%，但仍远低于发达国家60%-70%的水平，直接融资仍有广阔的发展空间。其中，在注册制有望全板块推行、中长期资金来源有望拓展扩容的大势之下，地方政府和社会舆论将会完成从
