01市场空间巨大的互联网金融行业
互联网金融行业是个大行业，几乎所有的头部互联网公司都盯上这块大蛋糕，我们可以看到阿里巴巴的蚂蚁、腾讯的微众、京东数科、百度度小满、数科等等众多互联网巨头公司。这个行业有多大空间，这些互联网巨头公司已经给出了答案，巨头们能够统一看好的行业也不多，他们替我们普通人做好了筛选。
02政策监管和中概股退市风险
由于去年严格的监管，蚂蚁集团整体消费贷规模受限，微众也小心谨慎首先做好合规，整个市场由于头部受限呈现外溢的状况，数科、乐信应该说收益于这种外溢，得到了很好的发展空间和时机。
之所以整体互联网金融估值如此之低，最重要的还是由于投资人担忧政策风险，其次是流动性问题。政策风险方面来说，第一个是年7月发的一个“商业银行互联网贷款管理办法”的正式稿，这个正式稿是第一次以一个监管文件的形式定义了助贷业务，也是从监理监管层面把助贷业务合法化。这个对整个行业是非常重要的，整个监管思路的大的框架，已经说得非常清楚了，这是很重要的文件。在这之后，监管的政策也越来越清晰，互联网金融越来越注重轻资产模式发力。
另外一个是8月份的高院关于利率的事情，利率的事情对互联网金融平台有直接重大影响，从去年9-12月这个中间段，整个行业非常难以确定，好的事情是到去年年底高院自己把这个否了，明确不适用于机构借贷。
在这两件大事之后，监管的政策也越来越清晰，互联网金融越来越注重轻资产模式发力。所以虽然去年股价处于最低潮，买入最合适，但一季报后的现在买入确定性非常好，规避了重要风险。
第三个就是美国中概股退市风险。按照美国前两个多月刚出来的法案来看，其实这个法案，留了相当长的窗口期。第一个所谓的一些要求披露的信息，这些今年并不会被要求披露，而是要求在今年的年报，就是明年的3、4月份年报里面要披露，这是第一个披露时间点。第二个时间点就是必须连续3年达不到它的PCOB(上市公司会计监督委员会)，也就是美国监督部门的要求的情况下，这个时间点从今年开始算，连续3年就是年、年、年连着三年不达标，年的年报如果还不达标的话，年4、5月份之后理论上才启动退市。实际上这个风险也基本解除，根据数科的计划，如果顺利的话，数科回归港股上市的时间表将会是三季度末到四季度。乐信也同样在做这件事情，预估也在一年内可以回港上市。这里的回归港股是指将港股作为第二上市地，类似百度、阿里巴巴。这也将进一步提升公司的估值水平，并消除了万一美股退市的重大不确定性问题。
关于流动性问题，数科已经从日均小几百万美元到现在的日均大几千万美元的级别，流动性不再是问题，并且有多达11个投行覆盖，当然目前主要是内资为主，外资投行仅有少数几家覆盖，但随着大摩和景林资产的投资，目前数科也成为了机构眼中的香饽饽了。在雪球上，数科也成为了热门美股之一。乐信的流动性也随着这波上涨大幅提升成交量，流动性也有很好的提升。
03数科、乐信是目前我最看好的两家互联网金融公司
除了头部的蚂蚁和微众，数科是目前风控做得最好的互联网金融公司。集团作为一个互联网安全公司，反欺诈是它的基因之一，而且是最重要的基因之一，反欺诈恰恰又是在金融领域很重要的基因。数科秉承母公司的基因，在建立风控模型的时候，把这套反欺诈算法都糅进去了，而这方面恰恰是的优势，这部分的能力甚至可以说超越蚂蚁和微众。
从数科的一季报来看，老范列出其中几个重点：
1、轻资产助贷占比已经超过50%，这部分管理层今年的目标是60%以上，现在看起来完全有把握实现。实际上就部分是金融SAAS，目前这么低的估值在互联网行业罕见。
2、小微贷一季度拓展顺利，一季末已经占比达到7%左右，要知道小微贷可是大市场，当然，比传统意义的银行小微贷要小一些，数科这里的小微贷额度大约笔均20万，周期平均两年。这部分公司完全有信心年末做到15%占比，这是明显的增长极，去年这部分是空白的。更重要的是，小微贷的回报很好，超过消费贷。
3、嵌入式金融大获成功。嵌入式金融(API)模式持续受到合作伙伴的热烈欢迎，继续接入新的流量场景，目前为止已经合作20家，获客场景的多样化策略进一步推进。类似虚拟信用卡的微零花业务相比20Q4，新增万商户，单月交易额超过15亿，持续提升我们客户的意愿，有效增强客户粘性。如今嵌入式金融通过外部流量场景，已经为公司贡献35%的新增流量。这一切都是建立在产品优秀的前提下。
4、金城银行合作开花结果。一季度真正开始展开的公司和金城银行之间深度战略信任关系，正在为合作带来非常强大的化学反应。短短两三个月，公司与金城银行累积合作放款亿，促成余额亿，从规模上金城已经成为公司最大的合作伙伴。更重要的是，很多创新产品可以和金城银行合作试点。
最后，老范解释一下营收增速只有13%的原因，主要是由于轻资产比例大幅上升，从35%上升到50%以上，营收居然还是增长的，那实际增长其实远远不止13%，如果把这部分还原回同等比例，经过老范不专业的测算，增速实际是超过30%的。
乐信的一季度同样靓丽
我在前面的文章里有过分析，大家可以参考一下：乐信一季报简评
以目前的情况来看，数科的确定性更强，我将数科作为第一仓位选择，乐信作为第二仓位选择，更多的去
