青少年白癜风防治援助项目 http://m.39.net/baidianfeng/a_5476801.html一、央行宣布从年4月25日起定向降准1个百分点
央行决定，从年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。
定向降准呵护资金面，缓解表外收缩对实体流动性的负面冲击。
我们认为央行此次定向降准操作呵护资金面、稳定金融市场流动性预期的态度明确。年在对表外融资限制进一步趋严的背景下，实体的流动性年初以来持续紧张，从社会融资数据来看，1季度委托+信托贷款负增超亿，较去年同期少增逾1.6万亿，3月末社会融资增速下行至10.5%的低位。在此背景下，维持一个相对宽松的资金面环境有利于企业通过债券融资的方式替换存量表外债务，降低系统性风险发生的可能性。相较于降准，MLF一方面成本较高，另外由于有到期日的存在，不利于金融市场预期的稳定，此次通过定向降准替换部分MLF，银行体系资金成本下降，稳定性明显增加，有利于资金面预期的改善。
另外，央行明确要求金融机构把降准新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，有利于缓解实体融资成本的上行压力。定向降准释放流动性亿，预计金融市场利率将继续温和改善。
根据央行披露，以年一季度末数据估算，此次定向降准操作当日将偿还MLF约亿元，同时释放增量资金约亿元。年初以来金融市场利率呈下行趋势，银行同业存单（3M）利率较年初下行1.42%，1年期、10年期国债收益率较年初分别下降0.63%、0.23%，很大程度与央行相对宽松的货币政策操作有关。我们认为此次的定向降准将继续释放积极信号，预计金融市场利率将会继续温和改善。但需要注意的是，央行强调此次定向降准并不代表稳健中性的货币政策取向变化，因此市场利率大幅下行的空间不大。
本次，央行通过降准替换MLF来进行相应置换，我们认为总体有利于维护银行体系流动性中性适度，在减轻公开市场操作压力，降低银行体系成本，促进服务实体经济方面具有现实意义，利好金融板块。
二、央行定向降准利好银行、证券、保险等金融板块1、银行
下调部分金融机构存款准备金率，可以解读为利好。
金融去杠杆以来，银行的负债成本抬升巨大，并对实体经济的融资成本也有一定的传导。央行降准有利于降低银行体系的负债成本，进而缓解实体经济的融资压力。对于银行担忧有望缓解，银行板块将充分受益。以下调存款准备金率置换中期借贷便利，可以增加市场的流动性，降低银行的资金成本；价值端来看，降准可修复银行前期过度反应。此次通过定向降准替换部分MLF，银行体系资金成本下降，稳定性明显增加，有利于资金面预期的改善。本次降准覆盖绝大多数的商业银行，分两步进行。一是从25日起降低1%的存准要求，释放流动性；二是持有未到期MLF的银行需要优先偿还MLF（主要是大行、股份行等），没有持有MLF的银行就获得增量资金，央行要求主要用于小
