年股灾是离年金融海啸最近的一次股灾，虽然金融市场每隔几年就出点事情，但年的股灾还是很大的。道琼指数在年10月19日黑色星期一，单日跌幅超过了22%，令人瞠目结舌。
客观评价，因为当时道琼指数已经上涨了不少，出现回调大幅下跌也不是意外。但不曾想到的是下跌如此猛烈，在短短几天的跌幅就超过了过去几个月的涨幅。
股灾后很多人提出不同的理论
股灾后很多人提出不同的理论，主要认为股灾成因包括：程式化交易、股价过高、市场上流动资金不足和羊群心理。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在年代末渐在华尔街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫，便按照早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。
投资组合保险理论（Portfolioinsurance）也是原因之一。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。当时，太多的投资者采用相同的投资策略，形成一个正反馈过程，加速了股市的下跌。
黑色星期一的前一个交易日（周五），标普指数跌到了点附近，根据技术分析理论，该位置对应一个盘整区域（中枢），同时考虑到指数已经连续下跌就几天，在该位置应该获得技术支撑。不少空头可能在这个位置平仓获利了结，甚至空翻多。
年10月18日周日早晨，美国财长在美国电视节目中宣布：“如果联邦德国不降低利率，美国将考虑让美元继续下跌”。这显然是坏消息，而且影响是全球的，首先在香港股市上得到了体现。10月19日，香港股市先于美股开盘，当日恒生指数暴跌了-11%，晚上暴跌反应出现在美股，这就是年股灾。
早晨9点10分，开盘钟声响后，道琼指数在萤幕上一开始显示就已经下跌了67点，卖出指令像排浪一样涌来。开盘不到一小时，指数已下跌点。由于指令数量太大，计算显示落后实际交易20分钟，从开盘到11点，道琼指数直线下跌，下午两点，跌点。两小时后收盘，道琼股票指数下跌了点，由2,点狂跌到1,点，跌幅达22.6%，市值损失5,亿美元。当天CME的标普指数期货市场上，抛压更为严重。12月份合约暴跌80.75点，以.5点收盘，跌幅达28.6%。
一个值得注意的现象是：道琼指数开盘后，很长时间没有买盘，没有成交。显然，周五持有空单的空头们赚发了。其实从技术上不难判断出道指和标普会大跌，之前已经跌过一次，然后反弹没有创新高，第二次下跌才是真的暴跌。这种M多头跳水走势其实很常见。但一天之内就跌去22.6%，确实非常少见。
这种暴跌对于场外看热闹的资金也给出了一个无风险套利机会。因为当时SP指数下跌了20.5%，而标普指数期货却下跌了28.6%（属于超跌），两者之间有一个特别大的缺口，所以做多指数期货，同时迅速做空SP指数成分股就是一个无风险套利机会。这个例子也被认为是否定有效市场假说的案例
指数期货与现货之间会存在价差
多数时间，指数期货与现货（标的指数）之间会存在价差。而指数期货是有时间的，到了结算日之后，指数期货与标的指数大致相等。但是多数情况下，这个价差太小，如果进行大规模套利活动的话，很难覆盖交易成本（手续费和对市场的冲击效应等），风险较高。但是对于股灾中，标普指数期货与标普指数之间的价差太大（这种情形极为少见），这时候可以入场进行“期现套利”了，而且是无风险的。当时场外大资金如果反应迅速，进场期限套利，然后持仓到结算日，短时间内可获得暴利，这是天赐良机。
危机发生后，银行一般会限制向证券公司的贷款，这可能导致其中一些公司违约并加重危机。联准会（Fed）迅速决定提供一切必要的资金信贷，这对于避免危机扩散起到了关键的作用。当时芝加哥交易所通过四家结算银行追加保证金。由于保证金出乎意料的巨大，结算银行不愿认可会员公司向结算所的支付，他们要求从纽约的银行实际收到资金。
同时纽约的银行听说了其客户的负债传闻而且没有什么时间来具体了解到底有多大。紧要关头纽约联准会官员打电话，告诉纽约的城市银行要求其确保给结算所会员提供必要的资金信贷，最后化险为夷。据时任CME主席的LeoMelamed回忆，10月19日多头浮动亏损为25.3亿美元（平时一般水平为1.2亿美元），需要追加保证金。其中，交易所（作为交易第三方）欠高盛（GoldmanSachsGroup,GS-US）6.7亿美元，欠KidderPeabody9.17亿美元；另一方面，摩根史坦利（MorganStanley,MS-US）公司欠交易所10亿美元。
当时交易所并不担心摩根史坦利能否支付，而是担心能否在第二天早晨7：20以前支付。早上7：00电话打给芝加哥大陆银行（ContinentalIllinoisNationalBank）负责CME帐户的负责人被告知还短缺4亿美元。Melamed随后在电话中要求Smelcer担保余额将到位，也就是要求大陆银行在纽约银行资金还没有到位的时候提供4亿美元信贷。
正在这时，大陆银行董事长TomTheobald到了银行，经过几分钟的磋商，银行同意放款，此时是早上7：17分，还有3分钟CME就要开市。如果资金不到位，那么CME不能开市，外界就会猜测有一家机构出现了问题，在当时的市场情况下后果不堪设想。实际上，摩根史坦利的资金20分钟后到达大陆银行。
这种情况，期货公司通常会提高保证金比例，这对持仓亏损的多头无疑雪上加霜，在非常差的时间和位置减仓，甚至砍仓。而反过来再次打压指数。
美国政府的救市措施及公司回购
“救市”星期一，大崩盘的当天，美国各界反应极为强烈，广播、电视和报纸发表大量报道评论。白宫发表声明说：“国家经济运行状态良好，就业率处于最高水平上，生产也不断增加，贸易收支也在不断改善。联准会会主席最近发表讲话说，没有迹象表明通货膨胀会进一步发生。”
年10月19日晚上，美国总统雷根（RonaldReagan）立即召回在西德访问的财政部长和在外地的联准会主席格林斯潘，严密
