沈阳治疗白癜风医院 http://baijiahao.baidu.com/s?id=1696348345644670536&wfr=spider&for=pc年消费金融风口涌现，行业蓬勃发展。然而当热潮退去，资本趋于理性，强监管形势下，行业如何进一步发展。
6月11日，清华五道口金融学院联合清泉石资本，邀请苏宁金融研究院院长助理薛洪言先生分享消费金融在风口阶段后的发展、困境与思考。本文根据薛洪言先生在Vclub沙龙中分享整理而成。
消费金融是很多人非常熟悉的领域，大家也都是消费金融产品的使用者，今天我们会从宏观、行业和机构各层面的数据，分享关于行业发展、困境、趋势的思考。
消费金融在过去三年一直被称作互金领域最大的风口，它是强监管环境下仅存的风口。因为促消费的大环境还在，所以消费金融在行业层面是受到监管政策鼓励的。消费金融领域也处在快速发展阶段。但我认为，经过这几年的快速发展，消费金融行业步入到了一个拐点和分化的阶段，在分化里就会涉及如何转型，如何突围，如何抓住下半场的红利。
我从四个部分来阐述。第一个是信号，侧重于宏观和行业层面信号。第二个是分化，基于消费金融自身，从政策、机构层面看产业为什么会出现分化的结果。第三个是隐忧，在目前的风口环境下，行业面临的潜在风险，可能会给未来一到两年的消费金融行业的发展带来很多不确定性。最后是我自己对行业前景的判断。
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-信号-
说到信号，GDP增长的变化为各行各业提供了宏观背景。年开始，GDP开始趋势性破8，之前十几年增速基本上都在8%以上，年起，包括中央的文稿都开始认可GDP低于8%增速。
为什么GDP增速下降会对消费金融有影响？因为消费是GDP三驾马车之一，消费与消费金融有非常大的关联。GDP增速下降，三驾马车会有结构性的变化。整体上消费对GDP增长的贡献度是提升的，年消费对GDP增长的贡献达到80%。所以，年政府工作报告明确提出要发挥消费的基础作用、投资的关键作用，保住经济为经济结构调整提供稳定的环境。
这是多年以来大家都认为消费金融是风口、各种资本加速对消费金融领域的投入的一个重要原因。另外，收入到一定阶段后的自然演变，使消费金融从宏观层面、行业层面都进入到快速增长的阶段。这是消费的崛起，是消费金融的崛起。
年以来，互联网金融领域都在进行强监管，为什么消费金融能够安然无忧，而第三方支付、P2P、众筹行业萎缩特别厉害？回顾过去几年监管政策文件，没有一个是系统性针对消费金融的，它可能会基于现金贷、校园贷等特定领域出台一些结构性文件，但很少从整体层面对消费金融行业进行约束，总体的口径是鼓励的。
过去几年实体产业的变化对消费金融行业产生了巨大影响，最明显的是实体产业的互联网化，根本驱动因素是手机网民数量的增长。年iPhone4的出现使移动设备步入智能化时代。移动智能设备的快速普及，带动了手机网民数量的快速增长。年以前，手机网民同比增速在10%以上，手机网民的增长带来了所有产业的互联网+，也就是互联网化、线上化。从电商领域到O2O等很多产业，特别是和C端消费者接触的产业，都相继走上了互联网化、线上化的道路。
产业背景的变化产生了什么影响？第一，产生了大量数据。线上化的数据可以留存、可以分析。第二，为消费金融的发展提供了线上场景。没有线上场景，线上消费金融、互联网消费不可能发展起来。如果需要去实体店买东西才能用消费金融的话，是不可能有互联网消费快速崛起的。所以过去几年产业层面互联网化，为年以后的消费金融的崛起，特别是互联网消费金融的崛起，提供了产业层面的基础。
这是A股互联网服务板块61家上市公司的营收数据。年以前，营收增长都在50%以上，年有一个断崖式下降，从56%降到26%。表明年互联网产业板块、互联网+场景层面出现了显著变化。所以，~年“互联网寒冬”的叫法与数据是吻合的。
消费金融在年有一个分化。年以前，消费金融更多的是基于线上场景做金融。年，现金贷成为拉动消费金融快速增长的新动力。现金贷和场景没有直接的关系。消费金融不仅避开了场景线上化放缓带来的负面影响，还发展到了一个黄金阶段，无论是增速还是规模都达到阶段性的高点。
年，现金贷新规出台，很多机构开始重新布局场景金融。年初趣店成立大白汽车，度小满去做教育分期，很多机构做医美分期。年下半年出了一些“套路贷”的乱象，表明消费金融在线上信贷层面可能遇到一些问题，转战场景也遇到了一些困难。这是产业层面的变化给消费金融发展带来的影响。
接下来看一下金融科技对消费金融的影响。金融科技是当前消费金融发展最主要的驱动力。金融科技应用最成熟的领域是消费金融领域的大数据风控。早在年，阿里巴巴就曾与建行合作探索基于线上数据做线上小微商户贷款。
P2P在年成立，年前后开始发展，很多创业公司依据线上化数据做风控。；逻辑和产业的互联网化一样。用户行为的线上化带来线上数据，包括金融场景，使整个金融场景开始向线上迁移。在这个过程中，传统的金融机构其实错失了机遇。金融服务于各个场景，各个场景也需要金融的支持。电商发展起来后必然需要支付环节的电子化、线上化。所以场景线上化之后会自然产生对线上金融的需求。
年前后是产业场景线上化的高潮期。当时金融机构主要的供给者是传统金融机构，但传统金融机构对于线上化并没有太大的兴趣。因为当时金融机构主要的盈利来源是对公贷款等业务，零售，特别是线上的利润贡献非常小。
同时，年传统金融领域有一个大风口——大资管风潮。证监会解禁了基金子公司、保险的投资范围，大资管领域迎来快速增长。所以当时传统银行对公贷款不良上升，他们的转型方向是同业业务、大资管，没有人想到去做线上金融，所以线上金融是稀缺的，互联网创业公司提供线上金融服务就有了土壤。-年前后互联网金融崛起，传统金融机构的不作为是一个重要的背景。
随着场景线上化、数据线上化，自然就产生了风控流程的线上化。当时最大的难题是欺诈。传统金融业务在线下有核实面签环节，但线上没有。所以年以前，互联网金融行业无论支付还是贷款，最大的风险来源是欺诈。在一些细分领域70%以上损失来自于欺诈，很多创业型消费金融机构因为欺诈问题倒闭。整个行业对金融科技的需求非常大。
年前后，大数据风控有了实质性进展。因为现金贷崛起的前提是解决欺诈问题，如果没有解决欺诈问题，现金贷定价再高也没用。所以大数据风控等金融科技技术的成熟，为现金贷风口的崛起提供了技术支撑。
从现阶段来看，金融科技的发展步入了一个新阶段，或者说一个瓶颈。我们从用户、场景、数据、政策和市场各个方面来看。
用户层面。开始时用户高速增长，年接近天花板，用户增速开始下降，获客成本开始提升。获客成本的上升对于互联网金融领域，特别是创业机构带来很大的影响。，对大家在产业链地位，在产业蛋糕里面能占的份额产生很大影响，流量方、场景方地位崛起、话语权上升，因为这是最稀缺的资源。相比之下，风控越来越成熟、越来越同质化，随着传统金融机构转型做资金方，资金也不再稀缺，用户和场景成了决定性的资源优势。
这两年很多新的互联网巨头切入消费金融、互联网金融领域的时候，其实没有去做支付，也没有做核心的金融科技，更多的是做导流。随着获客成本提升，在消费金融产业链里面，大家能够赚取利润的份额，会有一个新的洗牌过程。
第二，产业层面的场景线上化为互联网消费金融的起步提供了支持。场景衍生了金融需求，开始是支付，后来是理财、消费贷款，到现在，场景出现了寡头化的趋势。如果再想获客、增长，传统金融机构想做零售转型，没有太多的选择，必然要找金融科技巨头合作，加入各种开放平台。市面上几大开放平台，蚂蚁、百度、金融、腾讯、苏宁，这些大机构的开放平台背后依靠的都是自身的场景。
年大家说toC端创业机会越来越少，因为场景、业务、数据、科技都开始向大平台集中，越来越“大而美”，基于此，年下半年大家开始谈产业互联网转型。
政策层面。年以前政策对互联网金融非常宽容。为什么中国和美国的P2P差异那么大，美国现在主流P2P也就两三家，没有所谓高峰和低谷。中国P2P高峰有多家运营，现在处于备案前的艰难阶段，造成这个区别的原因是年美国证监会开始对P2P纳入监管，把P2P的业务模式看看作为证券化业务，进行严格监管，监管介入比较早。我们是年底开始监管，所以我们的P2P有几千家规模。从结果上看，这使得我们的金融科技能够领先全球。反过来，现在强监管环境下，创业门槛、从业门槛都在提升，对于金融科技的浪潮也起到一个抑制作用。
所有因素结合在一起，在市场层面产生了从跑马圈地、到绿树林立、到优胜劣汰、到分化阶段的结果。
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-分化-
关于分化，总量上根据银行业金融机构消费贷款数据，口径用个人贷款减个人住房贷款，包括车贷、经营贷。数据上看，规模、余额仍保持比较快的增长，但增速从年以来一直在往下走，年一季度增速又创新低。
在行业总量增速下降的时候，对应的是行业机构层面的分化，有些机构往上走，拉动增速向上，有些机构往下走甚至退出，拉动增速往下，两种力量相互角力，最终出现一个不上不下，或者增幅不太高也不是降太多的水平。所以总量层面规模增速下降，对应的是行业在机构层面、政策层面分化的现状。
政策层面的分化表现了监管矛盾的心态。行业层面鼓励消费是鼓励消费金融，但是又担心整体债务、个人杠杆过快增长给金融体系带来风险。年1月，银监会明确提出要控制居民个人杠杆快速增长，要
