经济观察报记者欧阳晓红那个想成为客户第一选择、想做一家以服务为特色的美国地区银行——由吉姆·赫伯特（JimHerbert）于年创立的第一共和银行（FirstRepublicBank，FRB）还是倒了……
在年5月1日之前，它被证明是正确的；之后，是否暗示吉姆·赫伯特之信念的崩塌？
孰是孰非间，始于4月底，发端于地区银行股的银行业危机重燃似乎愈演愈烈。除去事件本身的内外肇因，市场也注意到：银行股崩盘背后，空头们获利丰厚。媒体报道，美国监管部门正在评估近几天银行股大幅波动背后存在"市场操纵"的可能性。
加息与危机共舞之际，全球银行业亦行至重要时刻。业界认为，欧美银行股逊色，新兴市场银行股与其市场表现一致，存款来源无忧的中国银行无恙。
美联储第十次加息、银行业二次危机再起、3月M2同比骤降，虽然交汇一体之数据暗示激进加息导致的流动性风险被“量化”，但尚未被"定性"为系统性金融风险。
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当地时间年5月3日，美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，为自去年3月以来第十次加息，且创下自年代以来最激进的加息纪录。
纵然以第一共和银行为代表的美国银行业二次危机风暴再起，即便3月M2同比下降4.05%，创历史最大同比降幅（主要动因或为储蓄消耗和存款搬家），包括美国一季度经济超预期放缓，特别是市场预计高利率和信用收紧背景下，美国经济可能进一步下行，下半年或步入衰退。这些“变量”在美联储主席鲍威尔看来，仍不足以撼动美国经济的韧性。
鲍威尔认为，基于广泛的经济数据来看当前联储加息的累积效应仍未实质性加速美国经济衰退，美国经济的韧性仍然较强。但需警惕加息累积效应对信贷状况的恶化。
始于年3月的加息进程渐入尾声之际，鲍威尔仍鹰味十足，其暗示可能暂停进一步加息，让官员有时间评估近期银行危机等影响，但降息未至；其称货币政策紧缩的程度取决于经济状况，不过当前通胀不支持降息，长期锁定2%的通胀目标仍是首要工作。
“6月联储将暂停继续加息，未来降息取决于信贷条件。”工银国际首席经济学家程实分析，相信美联储6月议息会议暂停加息可能是大概率事件。政策路径上，鲍威尔继续维持鹰派姿态。基于鲍威尔针对降息的回应，美联储是否释放降息信号将取决于两个条件：一是核心通胀开始持续回落；二是金融条件出现实质性紧缩。但目前来看，两个条件均未能满足。
市场是否这样看呢？加息当晚，美元指数回落至关口，非美货币全线反弹，黄金再创年内新高至美元/盎司水平。
“美元走弱，市场加大今年降息押注。”FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正称，美联储此次加息周期似乎已进入尾声，美联储会后声明中删除了“一些额外的政策紧缩或许是合适之举”；其后，鲍威尔暗示政策紧缩或暂告一段落。
杨傲正分析，受加息暂告一段落影响，市场在决议后加大了今年降息的押注。彭博综合利率期货对利率的押注显示，在5月3日会议后，市场已计入今年9月开始便开始降息25个基点，甚至有64.2%概率预料将一次性降50个基点，并连续在11和12月各进一步降息25个基点，也就是说年底时利率便已降回4.25%-4.5%。
“降息几率只在经济衰退发生之时。”杨傲正表示，实际上，鲍威尔5月3日重申了美联储官员对通胀的展望并不支持降息，说法基本与3月时相若，然而，市场对降息押注却进一步加大。主要原因并非与市场对通胀降幅未来预期比美联储更乐观有关，而是对预期今年内将出现经济衰退几率较大有关。
自去年6月，两年期和十年期的美国国债收益率倒挂便已开始，至今已经快一年，创下自年以来最严重的倒挂程度，今年3月更是一度扩张至个基点。
据杨傲正观察，虽然此轮加息后，收益率倒挂状况有进一步舒缓，短期美债收益率的下跌幅度达到8%-9%，十年期美债收益率跌幅则为6%，不过，长期的倒挂，加上近期美国银行业的接连爆雷，市场对经济衰退的憧憬已不断扩大，也是近期油价在OPEC减产后持续下跌和金价大幅飙升的主要原因，也因此市场认为年内降息几率非常大。
景顺首席全球市场策略师KristinaHooper亦认为，美联储似乎正在进行“有条件地暂停加息”。理由诸如：美联储声明中删除了“预期一些额外的政策收紧可能是适当的”的措辞，取而代之的是“政策的收紧幅度将取决于经济数据”。这为进一步加息确立了一个非常不同的标准。
包括美联储的措辞与年暂停加息时的措辞相似。美联储措辞及鲍威尔的言论，与加拿大央行1月份宣布“有条件暂停加息”时的依赖数据言论相似。此外，美联储并未改变其量化紧缩政策。
而当日的美股则是闻声下跌，价值股跌幅超过成长股。黄金上涨，VIX（恐慌指数）也有所上升；美国国债收益率下降。次日，美股KBW地区性银行指数再度下行。
景顺预计短期内市场波动将加剧，因为未来对数据的审查将更为严格，以判断其是否会引发进一步的加息。
KristinaHooper认为，我们可能已处于或非常接近加息周期的尾声。环境或更利好股票等风险资产。大部分情况下，股票在加息后的一至两年内的表现通常较好（除年以外）。鉴于有关美联储政策的不确定性、对美国触及债务上限的担忧以及对地区性银行或会爆发更多问题的恐惧加剧了近期市场波动，我们看好防御型投资组合配置，“一旦相关问题得到解决，预期全球风险偏好将随之改善。”
不过，要注意哪些风险？KristinaHooper分析，此次加息以及持续的量化紧缩或将为一些银行带来更大压力。一旦货币政策紧缩的累积影响充分反映到经济当中，其程度之深恐怕足以引发一场严重的经济衰退。
另外一个风险在于，未来数据可能显示通胀居高不下，从而促使美联储继续加息，“我们将密切