一、财务公司总体发展形势
01
行业整体经营稳健
“十三五”以来，财务公司行业资产规模、负债规模持续扩大，但整体增速呈下降趋势，受实体经济环境、宏观环境、金融利率政策等因素影响，财务公司行业净利增速亦大幅下降。截至年末，财务公司行业资产规模7.02万亿元、负债规模6.02万亿元，具体见图1、图2、图3：
图-财务公司行业资产及增速情况
图-财务公司行业负债及增速情况
图-财务公司净利润及增速情况
02
资金集中度持续提升
资金集中管理是财务公司的基本定位，进一步加强资金归集能力，充分发挥集团资金管控功能也是大势所趋。自年开始，财务公司行业资金集中度一直保持上升趋势，截至年末，全行业平均资金集中度达到49.48%，较年上升1.57个百分点。
资金集中度的提高，反映出财务公司服务集团资金集中管理的基本定位不断强化，对资金管控功能的要求也不断提高。财务公司通过对集团资金的集中管理，加强内部统一调配和集成化运作，提高了资金使用效率，减少了集团整体财务费用支出。在集团资金高度归集的基础上，以资金实时监控平台为抓手，准确获取集团成员单位资金流向信息，实时追踪异动支出信息，防范资金安全风险。
03
利息净收入占比仍居主流
从年财务公司行业营业净收入结构看，利息净收入占比达到88.36%，相比年上升了1.58个百分点，见图4。
图4年财务公司行业营业净收入结构
尽管财务公司行业在中间业务开展方面做了许多尝试，从实际效果看仍未实现有效突破。
二、资产业务总体概况
根据行业数据，财务公司行业资产业务一直保持平稳增长态势。从结构占比来看，信贷资产、投资资产占比明显提升。尤其是作为财务公司的核心资产的信贷资产占比首次突破50%，达到了51.21%，详见图5，这说明财务公司在服务实体经济、助推集团产业发展方面发挥的作用日益显著。
图5-财务公司信贷资产与投资资产增长情况
信贷规模保持增长，说明财务公司对集团各单位的产业融资服务力度不断加大，通过灵活运用贷款、票据贴现、买方信贷、消费信贷、集团产品融资租赁、延伸产业链金融等融资工具，财务公司满足集团产业发展资金需求、促进集团产业发展力度加大。
01
票据贴现业务现状
财务公司为了寻得对集团产业更好的金融服务工具，引入了票据贴现这一手段，它能很好地调整信贷结构，优化金融服务。票据贴现以其流动性强、周转灵活、收益稳定等特点而成为各金融机构看好的“黄金业务”。近些年，票据贴现业务增速明显，票据贴现、转贴现、再贴现来融资已经成为了财务公司外部融资的重要工具，有理由相信票据贴现将在助力集团发展，拓展集团业务，提升集团规模等方面发挥越来越重要的作用。
02
买方信贷业务现状
对于集团企业来说，买方信贷能够很好地帮助集团各单位回收账款，有效的拓宽市场，帮助一些下游的客户达成交易。具体的实现办法就是财务公司通过买方信贷向集团各单位的下游客户发放贷款，促成交易，这种方式对买方、卖方和财务公司都是有好处的，进一步脱产了财务公司的服务范围，在发挥金融服务实体经济发展方面有重大意义，是一种典型的金融服务手段。
当然这种信贷业务也存在较大风险，对于充当授信者的财务公司来说，需要注意以下几个方面：
第一，注重事前对交易当事人，尤其是借款人的资信审查。对交易项目的各方面进行论证，作好该笔信贷的风险评价工作；
第二，缔约时注意信贷合同与交易合同的关联。在交易同生效之前慎重对待信贷合同的效力问题；
第三，缔约过程中，重视事前的法律消费。不要忽视法律专家在谈判和起草合同中的作用；
第四，投保相关的信贷保险几乎是必不可少的。因此，财务公司在风险可控的前提下，加大使用买方信贷工具，可以很好的对实体经济起到支持作用，通过买方信贷满足集团各单位下游客户的融资要求，帮助成员单位的产品销售，还可以实现三方效益的较快增长。
03
集团产品融资租赁业务现状
对于大型设备制造企业集团来说，由于其产品的属性，导致产品周转率较低，库存较多，而财务公司开展集团产品融资租赁可以帮助集团各单位提高产品竞争力、促进产品销售，避免库存积压过多、提升存货周转率。融资租赁相较于前面提到的三种金融工具，具有更好的风险可控性，对于特定行业也能起到更高效高质的金融服务作用，为集团提供源源不断的金融助力。
04
产业链金融业务现状
产业链金融能够以本集团企业作为产业链的核心企业，针对产业链的各个环节，设计个性化、标准化的金融服务产品，为整个产业链上的所有企业的发展和金融服务提供一种综合解决方案。为支持财务公司强化金融服务实体经济功能，助力企业集团主业发展、有效服务实体经济方面发挥更大作用。
产业链金融服务业务正在成为财务公司业绩增长的关键旗手，这种创新的服务模式非常便于服务实体经济。财务公司开展延伸产业链金融服务降低了上下游企业融资成本，提高了产业链整体竞争优势，能够发挥熟悉客户、服务便捷、价格优惠、易控风险等优势，有利于实现产融双赢。延伸产业链金融服务将成为财务公司行业拓展服务范围、丰富盈利来源、促进集团产业链发展的重要业务。
05
未来发展趋势分析
“以融促产，产融结合”将是大势所趋。以票据贴现、信贷业务为核心的信贷业务是财务公司资产业务的核心，而信贷业务最大的意义在于其可以以融促产，为集团各单位提供极佳的融资渠道，同时为下游客户提供外部融资，化解整个产业链的资金难题，助力集团主业全产业链良性发展。
在国家强调金融“严监管”、“脱虚向实”的今天，包括监管持续加码，加之宏观审慎评估体系的提出使得原有业务受到较大影响，尤其是投资业务首当其冲，受到剧烈冲击。财务公司需要积极调整资产配置结构，寻求企业合规监管和运营管理的平衡点，在一丝不苟履行合规经营的前提下，积极开展产业链金融服务等创新业务，实现风险控制、业务开拓和业绩增长的联动。
三、负债业务总体概况
根据行业数据，财务公司行业负债保持平稳增长态势。从结构占比来看，存款是财务公司最重要的负债来源、占比高达94.55%，见图6。存款的高占比说明集团在不断加强资金集中管理能力和资金归集能力，但从另一方面来看，财务公司的资金来源较单一，需要主动开拓新的负债渠道，加强融资能力。
图6年财务公司负债业务占比
01
存款业务现状
存款规模保持较快增长。近些年，各集团公司高度重视资金管理能力，在进行所属企业考核时，给予资金归集率较高权重，并开始整治清理应归未归资金，加强对外部融资、直接融资、募集款项等资金的归集。而为了提高资金管理能力，财务公司也在不断推陈出新，提升自己的服务能力。
02
未来发展趋势分析
受新冠疫情和宏观经济政策影响，从短期的几年来看，中国将步入利率下行的通道，降息将成为一个趋势。受此影响，财务公司为集团各单位提供的存款利率也将下调，这就对其自身的资金归集管理能力提出了更高的要求，为了应对挑战，财务公司须主动开发更多的存款产品，加大服务力度，让利成员单位，实行与市场利率差异化的方式调动成员单位资金归集将是大势所趋。
四、中间业务总体概况
近些年，随着财务公司市场认可度和信用水平的提高，其业务规模持续扩大，业务范围也逐渐丰富，这使得财务公司能够更好地基于自身的资信能力为实体经济发展提供推力，为集团发展提供方方面面的金融支持。财务公司作为企业集团内部银行，其承担的为集团主业发展提供各项金融服务的基本职能发挥着越来越重要的作用。但与此同时，财务公司行业部分中间业务仍没有得到较好发展，比如委托投资、保险代理、债券承销等。
01
结算业务
结算占有率相对较高，结算创新持续推进。结算占有率方面，财务公司行业结算量占所属集团结算总量的比重处于较高水平，财务公司在企业集团资金结算管理方面发挥的作用日益重要。
02
债券承销业务
承销规模方面，财务公司行业债券承销业务尚处于发展初期，受承销资质及承销网络、承销能力等因素的制约，许多财务公司通过财务顾问、咨询服务等方式参与集团公司及成员单位的债券发行。承销资质方面，截至年末，财务公司行业已有家财务公司获批承销企业债券业务资质。
03
委托业务
年1月5日，委托贷款新规出台，证券监管机构向非银机构发布窗口指导意见，银行委托贷款和信托贷款等资管渠道被冻结，通过资管计划投向委托贷款的非标通道业务亦被终结。受此影响，财务公司对委托贷款的审核也愈发严格，增速较往年明显回落。但在政府穿透式监管之下，监管层对资金的来源、资金的去向监管要求提升，减少中间环节，使资金流动更趋透明，同时降低实体的资金需求方的成本，使金融更好的服务于实体经济。
04
保险业务
保险是企业集团转移风险、防控风险的重要手段，随着我国实体企业风险管理意识的逐渐增强，保险在企业风险管理中的作用日益重要，为节约保费支出、提升保险管理质量，许多大型企业集团纷纷借助财务公司这一金融平台开展保险管理。
目前财务公司利用自身金融专业及金融资源优势助力集团公司进行保险管理主要采用三种模式：
一是保险代理模式，在保险代理模式下，财务公司主要利用保险代理资质，统筹与保险公司对接集团公司保险采购需求，协助集团公司保险业务透明管理，达到节约费用、提高保障水平、加快理赔速度、争取赔偿权益、提高管理效率、实现风险管理的目标；
二是保险经纪公司模式，保险经纪公司模式主要是财务公司利用其对金融机构股权投资业务资质，投资设立保险经纪公司，为集团公司提供保险统保服务；
三是保险顾问模式，保险顾问模式是指财务公司依托其较强的金融专业优势，以顾问身份参与集团公司保险统保工作，为集团提供保险统保方案设计、保险采购管理、保险理赔管理、保险知识培训、保险情况统计等相关工作，助力集团保险实现精细化管理。
05
融资顾问业务
财务公司充分运用金融专业优势及金融资源优势，助力所属集团融资渠道拓展，为相关企业集团高效融资、支持实业发展做出了积极贡献，为成员单位资本市场债务融资提供全方位的融资顾问服务已在多家财务公司得到了很好的实践。
06
信息咨询服务
在产融结合日益深化的当前，企业集团经营决策及投融资运作离不开对宏观经济形势、经济金融政策、产业政策及市场行情等方面信息的充分获取。财务公司作为集团产融结合的重要平台，近年来主动发挥其产业与金融双重专业优势、信息渠道优势，以创建内部期刊、提供专属顾问服务等方式支持所属集团科学决策。
总体而言，近些年财务公司行业中间业务规模取得长足发展，金融信用水平和市场认可度不断提升，对实体经济的服务能力、服务深度与广度继续加强，中间业务范围逐渐丰富，在助推所属集团不断完善司库职能方面发挥着越来越重要的作用。
五、财务公司整体发展特征及趋势
01
司库功能的构建与深化仍是财务公司行业的发展方向
司库的基本职能概括起来主要有六个方面，包括现金与流动性管理、营运资金管理、投融资管理、风险管理、金融关系管理以及决策支持和信息系统管理等。这与国务院国资委和中国银监会共同发布的《关于进一步促进中央企业财务公司健康发展的指导意见》中对于财务公司的“四个平台”的功能定位高度契合。因此，未来司库功能的构建与深化仍是财务公司行业的发展方向。
02
深度融入产业，助推企业集团创新发展、转型升级
财务公司是中国产融结合的最佳组织形式之一。财务公司在促进企业集团发展过程中发挥着重要作用。近些年来，财务公司作为企业集团内部金融机构，深度融入集团产业，发挥以融助产功能，以推动集团创新发展、促进产业转型升级为出发点，在有效控制风险的前提下将有限资源向事关集团长远发展的战略性、方向性领域倾斜。
03
机构合作更加常态化，合作业务相互渗透和延伸将进一步加强
从近年来财务公司的实践可以看到，财务公司通过票据、银团贷款、同业等载体/渠道，不断加强与集团内部金融机构、外部市场化金融机构和各类社会中介机构的协调合作，在充分发挥合力、提高业务绩效的同时，逐步延伸自身作为集团内部金融机构关系统筹平台的职能，帮助集团创造更加有力的金融环境。
同时，相关企业集团之间在产业链、价值链方面具有一定的关联特征，若通过强化财务公司行业间多层次的合作，以保理、票据等基础产品为依托发展信息服务、业务撮合等功能，形成良好的合作界面，将进一步增强财务公司服务实体企业的能力。
04
产业链金融开拓业务创新空间
近年来财务公司业务创新的方向选择上有所收窄，以延伸产业链金融服务试点为代表的产业链金融业务，协同买方信贷、消费信贷等其他服务范围延伸至集团成员单位之外的业务，开始在财务公司业务创新领域崭露头角。
由于财务公司更易获取其所处产业链上相关企业的融资及金融需求，因此结合集团产业特征，产业链金融成为我国较多财务公司实现业务及服务领域拓展的突破点，和强化与外部市场对接的重要渠道。
财务公司在产业链金融业务开展初期，需高度重视自身风险的控制。票据业务是多数集团财务公司涉入产业链金融的良好切入点。通过利用票据承兑主体的资信及票据本身的延期支付性和杠杆性，可以在减少现金占用、提高资金使用效率、丰富支付形式、优化对上下游收付款形式等方面对企业及整个产业链条相关企业产生巨大推动作用。对于上下游票据业务的开展，最终要实现的是以票据业务为抓手，强化财务资产的激活，为产业链相关环节赋能，降低资金融通成本，实现合作的互利共赢。
05
财务公司数字化转型趋势明显
在金融领域中，以大数据、云计算、人工智能为代表的新一代信息技术正发挥着越来越重要的作用。作为非银行金融机构，相比银行而言，财务公司行业整体信息技术基础相对薄弱，业务运作效率也存在较大提升空间。而近年来财务公司对数字化转型的重视程度显著提升，人脸识别技术、AI+RPA（人工智能+软件流程自动化）技术等应用范围拓宽，自动化处理的效率有所提高。
财务公司拥有为集团及其成员单位客户开展管理服务和金融服务的双重职能，利用新一代信息技术，推进数字化改造，在前端可以使服务更加个性化，提升客户体验；在中端可以支持各类金融交易和分析中的决策，使决策更加智能化；在后端可以用于风险识别和防控，使管理更加精细化，从而更好地发挥金融服务实体经济功能，协助集团公司加强资金管控，监测预警控制产业发展风险。
财务公司未来的发展，数字化转型是必经之路。数字化转型通过利用最新的数字化技术和能力，来驱动组织模式的优化、商业模式的创新、业务流程的改进以及客户体验的改善，有了数字化技术的支持，产品创新、服务创新的效率也会显著提升。然而，数字化转型涉及到运营模式转型、资源转型、信息数据转型等多领域，这意味着财务公司的数字化转型不可一蹴而就，是一个持续渐进的过程。
06
数据价值激发在未来有望为其业务及管理提升提供有效帮助
数据资产化是企业数字化管理的重要特征之一，技术、产品、客户、财务、人力等各类信息都可在数字化的基础上，被赋予资产的属性，是企业价值的具体体现和竞争力的重要根基。基于大数据的理念、工具应用，从数据的收集、存储、使用等过程，最佳化激发数据资产价值。财务公司作为企业集团内部非银行金融机构，相比外部金融机构，在内部信息获取方面在真实性、全面性、持续性等方面具有明显优势，打通数据和业务通道，通过数据分析与挖掘能力的打造能激发财务公司数据价值的提升。
07
风险管理管控难度越来越高
随着财务公司资金归集率的提高，资金的规模效应为其业务发展带来机会的同时亦带来了挑战。
在国家“一带一路”战略引领下，大型企业集团“走出去”的步伐逐步加快，随着外币资金规模越来越大，相比单一币种管理而言，多币种管理复杂程度凸显。对外币业务的认知、理解、牌照获取、业务开展与创新都存在较大的难度，外汇风险管理控制能力及专业度也将成为未来一段时期财务公司需要面临的新课题。
在未来一段时期处于“严监管”的整体背景下，财务公司既要顺应企业发展战略，在业财融合角度促进企业发展，又要严守风险管控底线，这对财务公司风险控制意识和能力提出了更高的要求。对于财务公司而言，一方面，要求适应监管要求，建立规范的风险治理架构，设计多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制；另一方面，要求风险管理的专业程度不断提升，加深对业务的理解，结合对监管政策的深入认识，制定科学适宜的风险控制策。
作者：张雷，北大纵横高级合伙人