中国资本市场在短短30多年就已经成为全球超大的新兴市场，资本市场已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。与此同时，中国资本市场的发展也出现或经历各种问题，需要在实践中不断反思和探索。作者从20世纪80年代末就参加中国资本市场的创建，并长期在监管一线工作，基于多年的研究和监管经验，提出资本市场各类问题以及解决问题的真谛。他尖锐地批判金融自由化带来的种种金融迷思和市场乱象，提出要警惕在市场建设中照搬照抄，克隆美国式资本市场模式，要坚持资本市场的中国道路；提出如何把握金融工作回归本原，服务实体经济，要解决金融中介为谁服务的问题，建立资本市场的社会主义价值观，进而提出新时代资本市场发展目标，坚持正确的金融功能和定位，要正本清源，用社会主义新文化重塑资本市场。
《本原与初心：中国资本市场之问》
张云东著
中信出版集团出版
书摘：
近大半年以来，面对蚂蚁上市被叫停、平台公司反垄断、滴滴被联合调查、教育“双减”政策落地、禁止教育培训机构上市等一系列措施出台，一些人直呼不懂、不解。其实，如果明白中国资本市场是社会主义事业的组成部分就不会感到奇怪。从另一个角度来看，这也说明我们在资本市场的建设过程中还缺乏对其社会主义属性进行定位，还没有旗帜鲜明地在资本市场建立社会主义的价值观，或者说对资本市场内外的宣传还不够。
价值观建设是资本市场的当务之急
习近平总书记在庆祝中国共产党成立周年大会上的讲话中，以中国共产党一百年来的奋斗史和中华人民共和国七十余年的发展史为鉴，说出了无可辩驳的事实:“只有社会主义才能救中国，只有社会主义才能发展中国!”社会主义不仅昨天、今天是中国人民的根本与命脉，中国人民明天的福祉也寄望于社会主义事业。
社会主义是引领中国人民各项事业的基本制度，中国的资本市场也概莫能外，是中国特色社会主义市场经济的重要组成部分。建立和发展资本市场，目的不是成立一个新的与西方相似的资本中心，取而代之，而是要坚守以人民为中心的初心，让资本市场为发展社会主义事业服务。
虽然我国今天的资本市场是以西方资本市场为蓝本建立起来的，西方资本市场最基本的融资与资源配置功能不仅可以服务资本主义，也同样能够服务社会主义建设。但是，正如美联储前主席保罗·沃尔克所言，20世纪80年代，里根上台推行新自由主义以来，美国金融已经异化，由原本的“产业服务模式”演变为“金融交易模式”，早已不再满足于做融资中介的本分职责。在这过程中，西方资本市场从业者唯一的价值观标准就是追逐利润，为此，他们以各种衍生工具和金融杠杆投机套利，而不考虑经济社会均衡发展以及民生福祉与环境保护，导致产业空心化，实体经济难以为继，经济严重依赖金融虚拟交易，并且由于经济金融化，不断加剧了社会贫富两极分化。
资本市场并非完全中性，在不同的社会制度之下因其主要服务对象不同，具有不同的社会属性。
建立价值观，是中国资本市场最重要的顶层设计。我们应该摈弃唯利是图的美国金融价值观，开宗明义、旗帜鲜明地建立起中国资本市场的社会主义价值观，要用社会主义价值观引导资本市场为社会主义事业服务、为人民服务、为实体经济服务。资本市场有了价值观指导，才能理解我国资本市场与西方的异同，保持社会主义的制度自信，在发展过程中理顺社会主义价值观逻辑，一以贯之，健康稳定地发展。
建立价值观，也是中国资本市场最重要的透明度建设。明确中国资本市场的社会主义价值观，有助于各类市场参与者了解中国资本市场的社会义性质，建立起一个理性稳定的市场预期；有助于人们理解中国资本市场发展过程中各种深化改革的新政策及其价值观逻辑。
中国资本市场的价值观构建
中国资本市场的价值观首先应该是社会主义制度性质的，即以人民为中心，谋求社会利益最大化，而不是资本利润最大化。这是资本市场的大纲。
第一，在资本市场的发展过程中，要时时、处处、事事旗帜鲜明地贯彻社会主义基本原则，唯此，才能防止资本市场异化，真正使其为中国特色社会主义事业服务，也有助于各类参与者依据我国资本市场的社会主义性质和价值观逻辑，对资本市场的政策建立合理预期，确定自己的投资策略。
第二，遵循中国资本市场的社会主义价值观，应该坚守服务实体经济的原则，以服务实体经济为本、为宗旨、为标准、为优先，实实在在地将主要资源向实体经济倾斜。同时，要防止一些市场主体打着服务实体经济旗号自我服务。
第三，遵循中国资本市场的社会主义价值观，应该坚持金融的融资中介本质。应把各项工作重点放在提高一级市场的融资能力、融资效率上，而不是本末倒置，把主要精力和资源用在二级市场上。一个交投活跃、流动性良好的二级市场对资本市场更好发挥融资功能不可或缺，但不能喧宾夺主，要适度、适当、适可而止。要警惕以创新为名，在二级市场以衍生品投机套利推动金融市场复杂化，要限制金融机构自营交易。
第四，遵循中国资本市场的社会主义价值观，不仅要在市场内保护广大中小投资者的合法权益，而且要防止资本利用资本市场无序扩张，在市场外侵蚀人民群众在教育、医疗等方面的公共福利和其他利益。要通过对发行、交易、并购、退市、税收等制度的深化改革，优化资源配置，让资本市场有助于人民群众分享国家发展成就，增加财富，而不是让资本市场变成资本造富的机器。要持续、无弹性重点打击财务造假、内幕交易、市场操纵、挟公共金融资源的野蛮收购等行为，熄灭各种企图利用中国资本市场大发不义之财的幻想。
第五，遵循中国资本市场的社会主义价值观，要建立清醒、牢固的国家安全观。一个强大、健全的资本市场可以增强国家安全，同时，资本市场又可能因为金融对外开放和金融风险传递成为国家安全漏洞最多、风险最大的地方。
因此，在经济利益和国家安全相悖之时，资本市场要以国家安全为本，舍末求本。一是遏制经济金融化、金融交易化、交易杠杆化和衍生品化，防范发生金融危机，威胁国家安全；二是要高度警惕金融开放条件下，外部滥发货币形成的货币洪流对我国资本市场的流动性冲击，以及不可不防的金融攻击；三是高度重视经济金融化对实体产业投资动力的根本打击，由此突出产业空心化对我国经济安全的损害；四是重视海外上市并非个案的敏感数据外泄、经济情报外泄、财富非法无序转移等一系列问题。特别是大量的中国概念股公司包括部分游离海外的离岸注册公司，因其上市地和相当一部分投资者在国外，不仅会在一些方面对国家安全形成负面影响，而且会对国家的一些政策制定与贯彻形成掣肘，对国家治理形成干扰。这些中概股公司会不会受制于上市地国家，成为与我国博弈中的棋子，这都是必须认真考虑的问题。
海外上市是我国资本市场早期融资能力有限的情况下中国企业融资的一种正确选择。时至今日，中国融资能力已经大幅提升，发展了沪深交易所，还有回归多年的香港交易所。为国家安全和国家治理计，我们应当重新权衡海外上市问题。虽然今天外资对中国经济依然具有十分积极的意义，但是无论从支持实体经济效果，还是金融安全、国家安全来说，吸引外资还是以产业直接投资为上。另外，对于互联网平台巨头背后的国内外股东构成、其广泛投资参股的各类企业也应该予以严格审查，特别