在《越来越多的证据表明，多资产泡沫的本质是货币的泡沫》一文的结尾，作者写道：
我想，大家一定很关心一个问题：远离泡沫，还是拥抱泡沫？
大家自己拿主意吧！即使泡沫一定会破裂，谁又会相信是在自己手里破裂呢。
针对资产泡沫，本文接着与大家探讨一下。
这里先给大家讲几个词：博傻理论，击鼓传花，明斯基时刻，庞氏骗局。
博傻理论
博傻理论(greaterfooltheory)，是指在资本市场中（如股票、期货市场）：人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。
击鼓传花（中国民间游戏）
击鼓传花，也称传彩球。中国民间游戏，流行于中国各地。数人、十数人或数十人围成一个圆圈席地而坐，另外一个人背对着人圈以槌击鼓。鼓响时，开始传花，花由一个人的手里传。
明斯基时刻
明斯基时刻（MinskyMoment）是指美国经济学家海曼·明斯基（HymanMinsky）所描述的时刻，即资产价格崩溃的时刻。明斯基观点主要是经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。
经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支不平衡点而崩溃。这种投机资产促使放贷人尽快回收借出去的款项。“就像引导到资产价值崩溃时刻”。
庞氏骗局
庞氏骗局，是对金融领域投资诈骗的称呼，是金字塔骗局（Pyramidscheme）的始祖。
在中国庞氏骗局又称“拆东墙补西墙”或“空手套白狼”。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象，进而骗取更多的投资。很多非法的传销集团就是用这一招聚敛钱财的。
资产泡沫和庞氏骗局一样，泡沫破裂前大家都是在玩击鼓传花，玩博傻，不亦乐乎，乐此不疲！直到明斯基时刻来临。
为什么说泡沫是庞氏骗局？
以赚钱效应诱惑你，卖泡沫给你，拿泡沫换你的真金白银，等到泡沫破裂，让你一无所有，这是不是骗局？
再来看看其中的细节，以出货为例，可能大家并不清楚，其本质上也是欺骗。
如果我有一个仓位想套现，我会假装要增加我的份额，开始竞买，而不是竞卖。当有足够的人跟随着我，并将价格抬高后，我就突然转向，接过买单，售出我的份额。
多资产泡沫
当前，不仅美股存在泡沫，全球债券价格处于历史高位，重要市场的房价涨幅创下纪录，大宗商品价格飙升已经开始挤压各个方面的利润，多项大类资产同时催生泡沫，形势严峻。
如果说投资者能坚定信心，那么问题不大，但只要市场稍有泄气，资产价格向下松动，我们恐将面临史上最长最深的回调。
泡沫破裂
泡沫破裂常常有很多触发因素，尤其是当这些因素交织在一起时。
今年巴菲特指标（股票总市值与GDP的比值）与年不相上下，一旦市场情绪见顶，将无法承受抛压，投资者将重新评估基本面，股市先是缓慢下跌，然后历史就将重演。
虽然说投资者的信心仍在，但是市场狂热难以维系。
类似的情况还将发生在房地产市场，债券市场，数字货币市场…
金融市场“明斯基时刻”
击鼓传花，谁都不相信接最后一棒的是自己。
博傻，谁都不相信接自己是最后那个傻子。
直到明斯基时刻来临，大家才意识到泡沫，才意识到这就是个庞氏骗局。
最后，总结一下：
资产泡沫破裂前，大家都在玩击鼓传花，都在博傻！
即使泡沫一定会破裂，谁又会相信是在自己手里破裂呢。
百家号“货币经济学”，期待与你相遇，望大家点赞，