TUhjnbcbe - 2024/3/27 16:11:00
来源：智通财经APP本文由香港资深投资人“江恩小龙刘君明”供稿，文中观点不代表智通财经观点。今年6月，美国散户净买入约亿美元的股票和股票类基金，创下自以来的月度流入新高。媒体援引金融服务公司JPMSecurities称，今年美股市场仅上半年就开设了超过万的新证券账户，超过去年全年。令我想起非理性繁荣。我曾经写过一篇文章提及“年股市及朱格拉十年周期”，当时利用朱格拉周期分析了过去几个十年周期中的股市表现，例如年股市上到高峰之后下跌，年的科网股泡沫及年量宽后令到股市上升至高峰后泡沫爆破下跌。而这问题令我想起年那一年曾经出版一本书名为《非理性繁荣》(IrrationalExuberance)，作者是罗伯特·J·席勒(RobertJ.Shiller)(年诺贝尔经济学奖获得者)。年12月，美联储主席艾伦·格林斯潘(AlanGreenspan)在华盛顿发表了一次例行演讲，他用了一个新词——“非理性繁荣”，来形容股票投资客的行为。后来罗伯特·J·席勒(RobertJ.Shiller)以此出版了书，在书中他预言美国的股市正处在“非理性繁荣”的高点，股价很可能会出现拐点。在《非理性繁荣》一书中，他画出了自年以来，美国股市的市盈率曲线图，发现在年的历史上，出现过年、年和年三个峰值点，而历史的事实是，它们都成为了大股灾的前奏时刻。这个是ShillerP/E，或者周期性调整市盈率(Cyclicallyadjustedprice-to-earningsratio)。那历史上的股灾的ShillerP/E是多少:年：美国经历著名的大萧条，当时ShillerP/E是30倍。年这个事件是指年10月19日星期一的股灾，当时标普指数的ShillerP/E是17倍。年：互联网泡沫ShillerP/E是高达43倍。而今天将是ShillerP/E:38.21而这一波散户并不执着热衷于个股及看业绩，相反一些名不经传及不具基本面的股票如GME(GME.US)、狗狗币、AMC(AMC.US)皆是不同时期的购买目标。如果我利用江恩理论及经济周期理论分析，例如朱格拉十年周期或七年的周期分析，美股或者在今年年八月或者明年初将会有一波压力。至于美股会否这一次如罗伯特·J·席勒描绘的非理性繁荣，相信即使未也不远。同时这波的上升主因是美国上年疫情后的量宽政策所引致，未来我们必需