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TUhjnbcbe - 2022/12/12 20:12:00

首先说明一下,目前还没有权威机构和媒体,把年元旦后的全球股市这波大跌,定义为正在爆发的“金融危机”。

我现在说世界金融危机已经爆发,似乎还有点“为时尚早”。

所以,这也就是我一家之言,只是给大家再提个醒,仅供大家参考。

我之所以认为当前世界金融危机已经爆发,这个主要是因为,俄乌冲突作为导火索引发的全球金融市场大动荡,叠加美联储即将开始的货币大收水,二者已经极大推升了世界经济危机爆发的概率。

这仍然是先爆发世界金融危机,然后才传导扩散成为世界经济危机。

我会就本轮世界金融危机爆发的根源、助推因素、导火索,来做一个综合分析论述。

本文大部分观点,我在过去两年都分析过很多次了,主要是做一个梳理总结。

(1)根源

可能有人会说这场俄乌冲突才导致全球股市大跌,但俄乌冲突只是起到助推+导火索的效果。

元旦后导致全球股市大跌的根源,是美联储不断提高加息预期。

我在1月份也分析过,某个层面上,美国之前不断拱火俄乌危机,除了在驱赶国际避险资金回流美国之外。

也有点给美联储加息打掩护的意思。

要是没有俄乌危机,这美联储不断嘴炮加息,导致全球股市下跌,那么愤怒的美国股民当然会把怒火对准美联储,乃至对准拜登。

但现在好了,俄乌危机一出来,全球股市下跌就有了一个很好的替罪羔羊。

于是,美国股民的怒火就会在美国引导下,对准俄罗斯。

美联储就这样悄然被人给无视了。

当然,俄乌冲突所引发的国际制裁,影响也确实很大。

但没有俄乌冲突,只要美联储今年连续多次加息,那么全球股市也会跌,只是不会跌得那么急,金融危机也仍然会爆发,只是时间早晚的问题。

我们要避免把事情单一归因,任何事情都是由很多因素共同叠加导致的结果。

但在众多原因里,也有主次之分。

所以,我们要先搞清楚本轮世界金融危机的根源是什么。

如果要追根溯源,其实本轮世界金融危机的祸根,得追溯到年次贷危机上。

我一直有一个观点,就是年次贷危机并没有根本解决。

美联储只是通过量化宽松,强行掩盖了危机,并踏上了债务货币化的不归路,一切只能靠印钞解决。

这是一切的祸根。

从年,一直到年美联储首次加息,美国一共经历了整整7年的大放水周期。

然后在年~年,美联储经历2年的货币转折过渡期。

年,美联储实际上才是真正实质性连续加息和缩表。

美联储资产负债表增加,意味着美联储不停印钞买国债,也就是扩表。

美联储资产负债表减少,意味着美联储不停卖国债,也就是缩表。

从利率看,美国年12月首次加息后,年是按兵不动。

一直到年连续4次加息,然后年又连续4次加息。

而美股的表现,虽然年基于加息预期出现较大震荡,但年开始就继续疯涨,年顶着美联储连续加息也依然大涨。

一直到年,美联储开始大幅度缩表后,美股才出现崩盘式下跌。

加息是影响资金成本,对美债市场影响大,对股市影响有滞后效应。

而缩表,才是对金融市场影响最大的,是立竿见影的效果。

美股年可以顶着连续加息上涨,但年一缩表,就出现了大问题。

相比加息,缩表才是大杀器。

而当前美联储这一轮货币转向,我们跟上一轮对比一下,就可以发现很多问题。

上一轮缩减购债耗时两年,这一轮耗时5个月。

上一轮首次加息后,有一年缓冲时间才连续加息。

这一轮是一上来就连续加息,都没缓冲时间。

上一轮从加息到缩表,有两年缓冲时间。

这一轮从加息到缩表,最多只有两个月缓冲时间。

上一轮美联储前后用了整整5年去预期管理,可以说是“慢转弯”。

而这一次,美联储货币大转向,是迫于通胀压力,而不得不大收水,可以说是“急转弯”。

美联储如此急切的货币大转向,必然会引发美国金融市场出现大问题。

而且从放水周期来说,上一轮美国是从年一直到年,大幅度扩表了5年。

美联储资产负债表是从亿美元,扩大到4.5万亿美元。

这一轮,从年3月,到年11月,扩表持续时间只有1年8个月。

但美联储资产负债表是从4.2万亿美元,扩表到8.9万亿美元。

可见,美联储这一轮货币周期,显得相当乱来,不但放水又急又快,而且收水也是被迫急速收水。

这就好比驾驶一辆飞驰的车辆,频繁转动方向盘,是很容易翻车的。

其实,美联储即使在上一轮货币周期里,已经给出充足的缓冲时间和预期管理,但年美联储连续多次加息并缩表后,美国的金融市场还是出现很严重的危机征兆。

比如,年9月,美国爆发严重的钱荒危机,美国银行间的隔夜回购利率一度飙升到10%,创历史新高。

这样极其严重的钱荒,是很恐怖的,一个不处理好,可能就是08年次贷危机重演。

不得已之下,美联储在年9月,重新紧急扩表了亿美元,将好不容易缩表到3.7万亿的资产负债表,重新一口气扩表到4.2万亿美元。

而且当时美联储是连续降息了3次,才总算缓解了这场钱荒危机。

再比如,在年,美国2年期国债收益率,和10年期国债收益率,出现了严重倒挂现象。

这在历史上是非常明显的衰退信号。

所以,美联储即使给出这么充足的时间缓冲,但只要美联储一收水,美国金融市场就仍然出现大问题。

那么现在呢?

这一轮美联储货币大转向,比上一轮要更急更快,堪称急转弯。

又怎么可能不出大问题呢?

而很多人也基于此认为,美联储不会加息,也不敢加息,因为一加息美国金融市场就会死。

不过问题,这一轮美联储也并非自己想加息,而是被迫加息。

(2)高通胀

本一轮美联储货币大转向,相比年,美国面临最大困难是巨大的通胀问题。

年,美联储整体通胀率维持在2%附近,是美联储所设立的通胀目标。

所以,年美国爆发钱荒危机后,美联储才能紧急停止加息缩表,重新开始降息扩表,也是因为通胀率并不高。

但当前美国通胀率已经失控,1月份美国通胀率已经高达7.5%,预计2月份还将持续上行。

很多人说7.5%通胀率并不高,但要知道,美国的通胀数据也是经过美联储多次修改编制美化。

美国通胀率7.5%,但美国人生活感受的通胀严重程度是几何增加。

包括当前石油价格暴涨、美国的房租和房价都出现大幅度上涨,美国这些生活大头上涨速度远不是这7.5%通胀率所能体现的。

所以,拜登才会说现阶段最重要任务就是不惜一切代价把通胀控制下来。

美联储鲍威尔甚至在上周放话称,美联储将采取一切措施来控制通胀,像年代保罗·沃尔克领导下的美联储那样。

可见,美联储也很清楚这么急促的加息缩表会引发美国金融市场崩溃,出现大问题,但美联储却不得不这么做。

因为如果任由通胀失控,会严重冲击美元信用,到时候一旦美元崩盘,动摇的就是美元霸权的根基。

所以,我在两年前就提出过一个观点。

就是美联储会陷入“救美元、还是救美股”的两难选择。

并且我认为,美联储最终会选择救美元,因为这个才是美国金融霸权的根基。

但是,美国也不能任由美国金融市场崩溃,特别是美债市场崩盘,否则到时候加息如果不但救不了美元,还出现美债汇三杀,美国金融体系将立马崩溃。

那怎么办?

美国自然只能是想办法在全世界范围内,来制造局部地区冲突,驱赶国际避险资金回流美国,来购买美债。

这个观点,我在去年12月份就跟大家提到过。

然后有不少朋友问过这么一个问题,这么多避险资金回流美国,难道不会让美国通胀更严重吗?

这里我也说明一下。

避险资金回流美国,是跑去购买美债避险,而不是直接到美国老百姓手里。

而避险资金购买美债,是美国为了给美联储腾出加息缩表的空间。

美联储缩表,就会在美债市场公开抛售美债。

本来美联储过去两年,一直在疯狂扩表,每个月印钞购买亿美元国债。

现在美联储大抽水后,一下子从美债最大买方,变成最大卖方。

所以,美国需要寻找一股新的资金,来填补美联储缩表腾出来的资金空缺问题,来给美债解盘,稳定美债市场,避免崩盘。

(3)美国制造危机

美国现在很缺钱。

这个可以从很多事情看出来。

比如,美国冻结并挪用了阿富汗70亿美元的资产。

比如,这次美国肆无忌惮的各种冻结俄罗斯的资产,而且还冻结了很多俄罗斯富豪的资产,把所谓“私人财产神圣不可侵犯”当做厕纸一样扔掉。

这件事情,让全世界范围内不少富豪们,三观都有点颠覆。

李跑跑马上就抛售英国资产,再次“跑跑”,这只是巧合吗?

很多人说,美国缺钱可以直接印钞呀。

但现在问题是,美联储的印钞机因为通胀问题出故障了,都要加息缩表了,这种情况下,美国的日子当然没那么好过,不能再肆无忌惮挥霍了。

本身,现在美国10年期国债收益率一直维持在1.7%上方,也就是说,现阶段美国发行新债,年利率基本都是要有1.7%。

很多人误以为美国现在0利率,所以美国发债不用利息,这是一个误区。

美国发债成本是锚定美国国债市场的。

所以,美联储如果不加息,通胀继续失控,那么同样会推升美国10年期国债收益率。

这就是我去年所说的,即使美联储不加息,市场也会帮美联储加息。

从这个角度看,美国制造局部冲突来驱赶国际避险资金,压低美债收益率,某种程度也是为了帮美国财政部节省一些利息钱。

美国现在光国债每年都要支付数千亿美元的利息,这同样也是一大笔开销。

从年疫情爆发以来,美国每年财政赤字超过3万亿美元,远超过疫情前的1万亿美元水平。

美国过去这两年,新增债务8万亿美元。

庞大的债务,让美国只能靠借新还旧来维持运转。

在此之前,有美联储印钞支撑美国借新还旧。

但在3月16日开始,美联储也要开始加息缩表了。

一方面,美联储要开始在美债市场卖卖卖。

另外一方面,美国财政部仍然会不停发行新的国债,增加美债市场供给。

这自然会给美债市场带来巨大的崩盘压力。

搞清楚这些,我们再看当前国际局势就会清晰很多。

不管是美国的嘴炮渲染危机,还是美联储的嘴炮加息,都不会只停留在嘴炮程度。

美国最终会朝着实质性制造局部冲突的方向去做。

这也是我一直以来的观点。

现阶段美国这艘大船开始漏水了,所以美国开始唯恐天下不乱,试图把水搅浑之后,来浑水摸鱼。

从美国制造危机的角度来考虑的话。

美国不但会在全世界范围内制造局部冲突,来渲染危机。

美联储更是会直接连续加息,以超过很多人预期的力度去连续加息,不排除今年连续7次加息这种极端情况出现。

至少3月~7月,美联储连续加息4次的可能性是最大的。

所以,综上所述,我认为美联储这种不负责任的货币动辄急转弯,还有美国拱火制造局部冲突,才是这一轮世界金融危机的根源。

但美国这样做,一旦世界金融危机爆发,很可能首先把美国这艘船给砸沉了,美国想破釜沉舟来收割全世界,但很可能先把自己给砸沉了。

最后强调一下,虽然我基于对金融危机的防范,仍然不看好当前全球股市。

不过,现在全球股市已经连续超跌了3个月,欧洲股市最大跌幅都达到22%,短线也随时存在超跌反弹的机会。

所以,我也不建议之前没来得及控制仓位的朋友,基于恐慌的心态去频繁操作,甚至割肉。

要控制仓位,也应该等一波反弹。

同时,我也不建议一直还在场外耐心观望的朋友,太着急去重仓抄底。

现阶段,全世界范围内变数太多。

我个人还是比较建议,多看少动。

具体个人操作,大家还是要多多独立思考,自主决策。

我自己仍然会维持20%的轻仓位,继续耐心等待更有确定性的机会。

我个人认为,当前全世界范围内股市的历史大底,会在美联储加息4-7次之后,才会出现,现在还早得很。

而且这次历史大底的出现,很可能跟年一样,是伴随着大宗商品价格暴跌一起。

现在大宗商品价格还在暴涨,所以还不着急。

现阶段控制好仓位,保持好心态就好。

不过度悲观,也不盲目乐观,这样我们才有机会转危为机。

愿我们在这个落地之年,都能够平稳落地。

我是星话大白,欢迎大家点赞

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