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TUhjnbcbe - 2023/1/12 19:57:00

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■贺宛男

本周,基金抱团股开始企稳。被列入“茅指数”的35只个股,有20多只涨幅在5%以上。其中,海天味业、隆基股份、安琪酵母、泸州老窖、通策医疗等涨幅超过10%,贵州茅台涨7.33%,“茅二”五粮液涨幅也达7%。但仍有部分抱团股表现平平,如伊利股份、顺丰控股、智飞生物等。

毫无疑问,基金还会继续“抱团”,但抱团股会有变化,需要扬弃也必须扬弃。

那么,抱团股又会如何扬弃呢?从历年被“抛弃”的基金重仓股,我们似乎可以找到一些线索。

随着3月31日公募基金年报披露完毕,有媒体梳理了近十年(—年)公募基金年报的相关持股数据,列出了曾被持有市值超百亿、而今被“抛弃”的15只重仓股。

首先是公司治理出现某些不和谐的公司。如上海家化,从年持股市值达.08亿到年末减至12.5亿,果不其然,股价从76多元猛跌至20-30元。

第二类是业绩衰退或业绩不稳的公司。如天士力、中国神华和碧水源,几年前持股市值均超百亿,如今不足10亿,最惨的天士力从.38亿减至3.03亿。

第三类是行业或公司基本面发生变化的。如近期传出大新闻的欧菲光,年是机构持仓的顶峰,只基金合计持有.96亿元,随后三年被连续减持,年底只基金合计持仓市值仅为10.72亿元。

又如地产行业的华侨城、金地集团,已不再是行业龙头,持股市值也从多亿分别减至10.87亿和48.12亿。

第四类是“两桶油”一类的超级航母。中国石油从年底持股市值.64亿减至15.26亿;中国联通持股市值从.37亿减至14.7亿;中国人寿持股市值从.16亿减至28.69亿。

这15只被“抛弃”的股票目前持有市值均不足50亿,相比茅台、五粮液那样持股市值超千亿的,基本就已经“消失”了。

由此,我们可以根据年报或季报数据,找出抱团股中可能被弃的股票。

如双汇发展,年报显示盈利增长15%,但环比下降30%,再加上猪肉价格不再上涨,基本面出现变化。金山办公,由于疫情因素网上办公激增,年报盈利增长%,但基金减持约40%,估值倍。只基金持有的蓝思科技,基金持有市值从多亿减至58亿,年股价已上涨%。这些个股都有可能被继续减持或“抛弃”。

“扬弃”者,有“弃”必有“扬”,即“抛弃”一部分,发扬光大一部分,又从外部吸收一部分。

据梳理,有5只个股成为绝对抱团核心。分别是:贵州茅台,只基金持有市值亿元,占流通股比重7.04%;五粮液,只基金持股市值亿,占流通股11.74%;中国平安,只基金持股市值亿,占流通股9.35%;美的集团,只基金持股市值亿,占流通股12%;宁德时代,只基金持股市值亿,占流通股17.56%。

这5只“绝对核心”中,前4只可谓“老资格”,宁德时代则是重仓新贵,该股于年6月登陆创业板,当年便有只基金建仓。可以说,这5只“绝对核心”还会继续“抱团”下去,不大可能松动,也难以松动。

除了这5只“绝对核心”之外,我们还可以从年或增持、或新进,但涨幅不大的基金重仓股中,发现有可能发扬光大的部分公司。

据梳理,年新进抱团股(亿市值以上)68只,增持1.6亿股以上的50只。其中增持7家银行股,但涨幅都不大,增持最多的兴业银行(+7.2亿多股),年涨幅10.23%;增持化工股6只,有的涨幅过高,如荣盛石化,增持6亿多股,年涨幅%;但有的涨幅并不大,如恒力石化,增持2.3亿多股,只基金持有市值才亿,去年全年涨60%,目前已基本回撤。作为化工行业的龙头,两股估值都不高,恒力石化估值仅15.8倍。

在新进重仓股中,如东方雨虹,只基金持有市值亿,近三年(-年)盈利从12亿-15亿-20.66亿,去年前三季已达21亿。日前公司拟以45.5元/股的价格定增1.76亿股,募资80亿元,遭到包括高瓴资本、睿远基金在内的大机构哄抢。值得一提的是,本次定增底价为40.88元/股,在总计29单有效申购报价单中,报价最高达50元/股,高出底价近25%,最终被13家机构认购。

需要指出的是,尽管基金重仓股进进出出,但近十年竟有30只个股成了基金连续持有的“底仓”(少数略为“断代”)。除了上述5只“绝对核心”外,还包括恒瑞医药、中信证券、三一重工、东方财富、爱尔眼科、泸州老窖、招商银行、兴业银行、宁波银行、隆基股份、海康威视、万科A、保利地产、海尔智家、万华化学等。

结论是,抱团股需要扬弃,但大部分股票还会继续“抱团”,不会打散,更不会“抛弃”。正是依靠这些核心资产,近四年(-年),公募基金取得了亿、-亿、亿、24亿的业绩,长期持有基金的平均收益,明显高出股市大盘。

本文由原作者首发于金融投资报

编辑

陈雨禾审核

姚彦如

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