本文转自：中国金融新闻网
资管新规3年过渡期在年年末正式结束。年，资管新规元年开启，银行理财市场进入全面净值化时代。
《金融时报》记者梳理发现，截至目前，25家已经获批筹建的银行理财子公司中，国有大型银行和全国性股份制银行理财子公司有17家，另有8家在城商行和农商行名下。此外，4家已经获批的中外合资理财公司，也全部由国有大型银行与外资金融机构合作开设。由此可见，目前理财公司的设立仍旧以较大体量银行为主。
1月15日，银保监会副主席曹宇在“全球财富管理论坛上海苏河湾峰会”上表示，银保监会将积极探索中小银行设立理财公司的模式路径。
业内专家表示，面对资管新规的正式施行，如何破局，成了当前和今后一段时期，摆在中小银行面前的重要问题。
三重困境待破局
在较大体量银行陆续完成理财公司的筹建和开业后，申设理财公司的热潮转移到中小银行。然而，如何满足监管部门对于理财公司设立提出的要求，是中小银行首先要面对的。最低10亿元注册资本、理财业务专营部门连续运营3年以上等，对于很多中小银行来说，是一道较难逾越的门槛。
这就为现阶段中小银行发展理财业务带来了第一重困难，即银行理财市场分化加剧。“由于理财公司设立的硬性和软性门槛较高，已展业的理财公司加速抢占理财市场，对未设立理财公司的银行形成挤压，中小银行的理财业务规模压降，形成较大的业务发展压力。”普益标准研究员张楚惠在接受《金融时报》记者采访时表示。
在业务发展压力面前，需要中小银行作出战略选择。是应该坚持到底，继续筹备申设理财公司，还是适时放弃，果断转向代销市场？如何抉择，成为了中小银行发展理财业务面对的第二重困难。
张楚惠表示，由于理财市场逐步分化，中小银行或以设立理财公司为目标加速推动理财规模上量，或对设立理财公司持观望态度，或放弃设立理财公司、以代销为主。“监管走向、银行战略选择将影响中小银行的发展方向及整体市场的竞争格局。”张楚惠说。
与此同时，中小银行还面临着发展理财业务的第三重困难，即来自净值化运作与投研能力方面的挑战。业内专家分析认为，对于中小银行来说，他们需要面对经济下行压力、加大“资产荒”局面以及产品估值方法切换、投研能力缺失、风控管理不足、高素质人才短缺等众多问题。
“中小银行净值化运作和管理的难度加大，甚至出现资产负债和收益倒挂，资管业务转型之下完善产品谱系、建设投研能力、估值清算能力、风控能力以及加大系统投入迫在眉睫。”张楚惠表示。
需要多元化思路
多位专家在受访时均提出，未来，中小银行理财业务会趋于分化和多元化。
国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受《金融时报》记者采访时表示，中小银行数量众多，机构大小和能力都各不相同，因此，在理财业务领域，中小银行内部会呈现出多元化、差异化的发展方向。需要不同的银行根据自身情况选择合适的定位和发展方式。
“对于理财业务规模较大、实力尚可的中小银行来说，还是应该尽可能争取拿到理财牌照。”曾刚说。
事实上，目前已经有符合上述要求的银行在开展相关探索。年9月28日，北京银行召开会议通过了《关于北京银行设立理财子公司的议案》，同意投资不超过50亿元设立理财子公司。值得一提的是，北京银行是年公布的19家国内系统重要性银行之一。
然而，对于另一部分中小银行来说，其目前的实力尚不能够单独拿到理财牌照，但是又不想放弃理财业务，专家建议，这部分银行可以考虑以联合的方式获取。
“可以研究多家中小银行共同发起理财牌照申请，或者由中小银行跟外部战略合作伙伴联合发起。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼建议。
事实上，更多的中小银行还是并不能够满足上面两种情况，因此，选择走代销转型路线是他们当前的最好选择。
“选择代销为主的中小银行，加强代销产品筛选、尽调、对接，做好理财登记中心的信息登记等，会成为扩大理财代销规模的前提。”张楚惠表示。
多位业内专家均预测，代销模式或将成为中小银行理财业务的主流选择。而对于这项业务，专家也建议要细分对待。
“客群较大、且销售端能力较强的中小银行，可以考虑和其他银行的理财公司进行合作，联合开发一些定制产品。”曾刚表示，尽管中小银行因为没有理财牌照不能从事产品开发工作，但是因为其有较大的客户需求，因此可以根据客户的要求来合作一些定制开发。至于规模更小的中小银行来说，转向销售其他机构的标准化的产品则不失为一种好的选择。
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